南京证券：给予聚灿光电中性评级

2021-11-19南京证券股份有限公司张阳对聚灿光电进行研究并发布了研究报告《聚焦主业发展，经营状况稳中向好》，本报告对聚灿光电给出中性评级，当前股价为17.69元。

　　聚灿光电(300708)

　　聚焦于LED外延片及芯片业务，主营业务收入稳步增长。公司自成立以来专注于LED外延片及芯片业务，不断深耕主营业务。在宿迁生产基地建成投产后，公司产能增长明显，逐步形成规模效应，主营业务“造血”能力有了一定的提升。公司2020年全年产量1,385万片，较上年同期增长19.22%。截至2021年三季报，公司单季度营业收入5.18亿，同比增长32.1%，归属于上市公司股东净利润为6318.0万，同比增长2167.8%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3369.3万，同比增长325.5%；

　　定增项目落地，中高端LED芯片+MiniLED产能“正在路上”。随着2020年9月定增项目落地，公司将募集资金主要投向中高端LED芯片及MiniLED芯片业务，产能增长确定性高。建设完成后，项目将用于研发与制造包含Mini/MicroLED、车用照明、高功率LED等在内的高端LED芯片产品，并形成蓝绿光LED芯片950万片/年，其中蓝绿光LED芯片828万片/年，MiniLED芯片120万片/年。将提升公司产品的竞争力以及盈利能力。

　　公司合理估值：公司2022年产能将提升至2400万片/年，在产能利用率95%的假设条件下，公司净利润预估为2.1亿，当前股价对应PE为47.8，低于LED行业PE均值水平(133.0)。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.93；证券之星估值分析工具显示，聚灿光电(300708)好公司评级为2.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)