财通证券：给予中天科技增持评级

2022-03-11财通证券股份有限公司龚斯闻对中天科技进行研究并发布了研究报告《海风持续高景气，2022年1-2月业绩超预期》，本报告对中天科技给出增持评级，当前股价为18.02元。

中天科技(600522)

事件：公司发布2022年1-2月主要经营数据公告，公司业绩超预期。3月10日，公司发布公告称：经初步核算，2022年1至2月，受益于海上风电和新能源的高速发展，公司实现营收约60亿元，同比增长约17%；实现归母净利润约8亿元，同比增长约300%。

深度卡位海风赛道，海缆海工业务齐发力。公司已完成海缆—海底观测、勘探—海缆敷设—风机施工于一体的海洋系统工程全产业链布局，致力于成为国际一流的海工项目EPC总承包商。公司稳居国内海缆龙头，高压、柔直技术领先，海缆项目最高电压等级达±400kV。产业布局地域优势明显：广东汕尾南海海缆制造基地辐射粤东及东南亚地区市场，江苏大丰海缆制造基地辐射苏北至渤海湾。海工领域中，公司形成“两型三船”建设，包括两艘600T自升式平台及一艘1600T全回转起重船，并自主打造6000T电动转盘的海缆敷设船。

围绕通信+新能源，多板块高增长。在新基建和新能源“双新”发展机遇下，公司主营业务分为四大板块：光通信、电力传输、海洋装备和新能源。新能源板块中，公司组建光伏产业和储能产业双链条。“十四五”期间，公司重点瞄准央企、国企投资的光伏项目，提供EPC总包服务。储能领域，公司已实现电网侧储能电站、用户侧储能电站所需设备内部自主配套率95%和99%以上。2021年公司对高端通业务计提存货减值及坏账准备，后续高增不受拖累。根据“碳达峰、碳中和”的发展目标以及“十四五”期间海上风电产业的发展规划，公司各项业务有望实现高质量增长。我们预计公司2021-2023年实现营收497.99/464.07/421.21亿元，实现归母净利润1.19/35.74/43.37亿元，对应PE444.61/14.84/12.23倍，给予“增持”评级。

风险提示：上游原材料价格波动；“十四五”期间海上风电招标不及预期；海工装备市场竞争格局恶化；新产能投放不及预期。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为22.95。证券之星估值分析工具显示，中天科技(600522)好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)