浙商证券：给予中天科技增持评级

2021-11-10浙商证券股份有限公司张建民,汪洁对中天科技进行研究并发布了研究报告《中天科技深度报告：低估的海缆龙头，光伏/储能驱动成长》，本报告对中天科技给出增持评级，当前股价为15.87元。

　　中天科技(600522)

　　海洋和新能源是未来重点

　　市场认知停留在公司是光缆头部厂商，事实上公司海洋板块利润贡献已超50%。双碳机遇，公司明确以新能源为突破、海洋经济为龙头、智能电网为支撑、5G通信为基础、新材料为生长点的产业布局，海洋和新能源是未来发展重点。

　　海上风电平价进度超预期，海缆预期持续乐观

　　10月，中广核象山涂茨和华润电力苍南1#海风风机采购招标价格下降幅度大超市场预期，海上风电有望提前进入平价时代。GWEC预计未来十年全球新增海上风电装机235GW，到2050年累计需求将达2000GW，平价进程超预期有望进一步加快海风建设。公司是国内海缆龙头，具备海缆、勘探、风机吊装于一体的海洋系统工程全产业链能力，未来海洋板块持续乐观。

　　新能源领域布局被低估，业绩增速有望超预期

　　公司布局新能源领域已久，由于业务规模占比较小，公司新能源业务被市场忽视，而事实上公司已具备完整光伏电站、储能产业链及服务体系，光伏拿下如东沿海滩涂约300万千瓦光伏资源开发权增厚未来业绩并有望进一步扩大规模；储能以大型储能系统技术为核心发力电网/用户/电源侧储能应用，积极扩产规划形成年产5GWh储能系统生产能力；新能源业务成长性有望超预期。

　　盈利预测及估值

　　海上风电平价进度超预期有望带动海洋板块持续增长，光纤光缆量价齐升带动光通信板块盈利能力恢复，新能源布局光伏储能双赛道成长性有望超预期。预计公司2021-2023年归母净利润3.02亿元、36.33亿元、43.97亿元；对应PE为162.9倍、13.5倍、11.2倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　可能的催化剂：海上风电装机量超预期。新能源业务进展超预期。

　　风险提示：1)高通业务风险影响超预期；2)海缆毛利率下降幅度超预期；3)光纤光缆后续发展不及预期；4)原材料价格上涨幅度超预期等。

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为23.94；证券之星估值分析工具显示，中天科技(600522)好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。