今日热文：东方证券：给予山西汾酒买入评级，目标价位360.83元

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东方证券股份有限公司叶书怀,蔡琪,周翰近期对山西汾酒进行研究并发布了研究报告《22年圆满收官，青花汾表现亮眼》，本报告对山西汾酒给出买入评级，认为其目标价位为360.83元，当前股价为296.4元，预期上涨幅度为21.74%。

山西汾酒(600809)　　核心观点　　公司发布2022年业绩预告，2022年实现营业收入260亿元(yoy+30%)，实现归母净利润79亿元(yoy+49%)，实现扣非归母净利润79亿元(yoy+49%)。22Q4，公司实现营业收入39亿元(yoy+42%)，实现归母净利润8亿元(yoy+82%)，业绩超出市场预期。　　青花汾保持高增速，薄弱市场加速突破。2022年，尽管多地疫情反复，青花汾系列同比增长60%，我们预测该系列收入达到约110亿元，收入占比约40%，产品结构持续升级；预计高增速主要因空白市场开拓、渠道下沉、产品结构优化持续带来增量。巴拿马、老白汾、玻汾预计收入共计150亿元，同比增长约36%，考虑到公司对玻汾采取控量措施，预计腰部巴拿马、老白汾增速较为可观，“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略有所成效。分地区来看，2022年，公司在长江以南市场同比增速超过50%，薄弱市场加速发力。渠道端，公司在全国可掌控终端数量突破112万家，相较2021年末增加10万家左右，进一步加强市场掌控力。　　预计毛利率同比增长，费用率同比下降。2022年，考虑到次高端青花汾系列增速较高，预计结构升级将引领公司毛利率同比增加。此外，受益于规模效应，预计2022年公司费用率同比下降。　　核心产品批价稳定，献礼版玻汾稳步成长。公司次高端产品青花30复兴版批价约为805元/瓶，青花20批价约为350元/瓶，近期维持稳定。公司于2022年推出献礼版玻汾，目前已在郑州、南京、合肥、呼和浩特、广州、上海等地举办上市发布会，全国化布局更进一步；当前献礼版玻汾招商情况较好，预计将有效推动玻汾系列结构升级、贡献收入增量。随着疫情影响逐步减小，终端动销有望改善；预计公司有望实现2023年度开门红。　　盈利预资建议　　根据22年业绩预告，略上调营收、毛利率。我们预测公司2022-2024年每股收益分别为6.50、8.49、10.56元(原预测为6.34、8.25、10.25元)。可比公司23年PE为34倍，考虑到公司业绩确定性较强，维持给予25%的估值溢价，对应23年PE43倍，目标价360.83元，维持买入评级。　　风险提示　　疫情反复风险、省外拓张进度不及预期风险、食品安全事件风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张潇倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利75.93亿，根据现价换算的预测PE为47.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有45家机构给出评级，买入评级41家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为313.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山西汾酒(600809)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)