西南证券：给予华兰生物增持评级

2022-02-15西南证券股份有限公司杜向阳对华兰生物进行研究并发布了研究报告《儿童四价流感疫苗获批，子公司IPO获证监会注册》，本报告对华兰生物给出增持评级，当前股价为26.3元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为97.86%，对该股盈利预测较准的分析师团队为华西证券的周平。

　　华兰生物(002007)

　　事件：1)公司近日发布公告，四价流感病毒裂解疫苗(儿童剂型)于近日获得药品注册证书；2)子公司华兰疫苗创业板IPO申请获证监会注册。

　　儿童剂型四价流感疫苗为公司独家产品，竞争格局良好。本次获批的四价流感病毒裂解疫苗拟用于6个月至3岁以下人群预防相关型别的流感病毒引起的流行性感冒，规格为0.25ml，系国内首家。四价流感疫苗指包含4种流感病毒亚型疫苗，具体包括的4个病毒亚型分别为：甲型流感病毒H1N1、甲型流感病毒的H3N2、乙型流感病毒Victoria系、乙型流感病毒Yamagata系，较三价流感疫苗增加增加乙型流感病毒中的Yamagata系。2020年，我国儿童三价流感疫苗批签发总量预计在1000万剂以上，公司的四价疫苗具有更全面的保护效果，有望替代三价儿童流感疫苗份额，利好公司未来业绩增长。

　　华兰疫苗子公司IPO获得证监会批复，即将分拆登陆资本市场。华兰疫苗分拆上市于2021年8月获深圳证券交易所创业板上市委员会审议通过，并于近日获得证监会批准。华兰疫苗本次IPO新发行4001万股，发行价格为56.88元/股。华兰疫苗股东香港科康曾于2020年3月以138亿元估值将其持有的华兰疫苗15%股权转让给高瓴骅盈及晨壹启明。目前华兰疫苗占据我国流感疫苗主要市场份额。分拆上市将促进公司理顺治理架构，提升其融资能力，有望加速公司拓宽管线，利好长期发展。

　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润分别为17.4、21.4、25.5亿元，对应EPS0.95、1.18、1.40元，维持“持有”评级。

　　风险提示：采浆量不及预期、四价流感疫苗放量不及预期、研发进展不及预期。

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增持评级3家。证券之星估值分析工具显示，华兰生物(002007)好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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