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国金证券股份有限公司姚遥近期对九丰能源进行研究并发布了研究报告《传统业务稳定，氢能及特气业务前景广阔》，本报告对九丰能源给出买入评级，认为其目标价位为33.20元，当前股价为26.9元，预期上涨幅度为23.42%。
九丰能源(605090) 业绩简评 8 月 20 日，公司发布 2022 年上半年业绩，2022H1 实现营业收入 129. 6 亿元，同比+95%，归母净利润 6.4 亿元，同比增长 62%。上半年业绩略超预期。 经营分析 利润快速增长主要系 LNG 利差增大及 LPG 的量价齐升。营收增长主要系LNG 价格上涨以及 LPG 量价齐升的影响。净利润同比+62%，主要系 L NG业务毛差增大。公司 LNG 长协采购价主要与布伦特石油价格挂钩，后者2022H1 同比增幅约为 60%，而国外 L NG 现货售价同比接近翻倍，公司通过做大转口贸易实现利润的较大增长。LPG 业务利润增长主要来源于销量的增长。此外，公司持有的美元资产在报告期内也实现一定的汇兑收益。 股权激励彰显公司对自身未来业绩增长信心。公司拟以 10 元/股的价格向骨干人员发行最多 700 万股，同时设定三年的股权解锁条件，要求 2022-2024年公司归母净利润不得低于 9.5 亿元/12 亿元(或两年累计 21.5 亿元)/15亿元(或三年累计 36.5 亿元) ，同比增速分别为 53%/26%/25%，增速目标较高，彰显公司对未来三年业绩持续增长的信心。 氢能和特种气体将成为公司新的利润增长点。①氢能：2022 年 8 月广东发布燃料电池汽车示范规划，目标到 2025 年实现推广 1 万辆以上燃料电池汽车，建成加氢站超 200 座，并且鼓励站内制氢，加氢站用电价格执行蓄冷电价政策(例如佛山谷电可到 0.14 元/kWh) 。公司参股企业中油九丰(持股49%)的四座 LNG 加气站计划改建为加氢站，地理位置优越。②特种气体：森泰能源年产氦气 15 万标方，以当前氦气价格计算全年营收超 4000万，毛利率较高，预计森泰业绩 2023 年实现并表。 盈利调整与投资建议 全球能源价格近期波动较大，我们维持先前预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 10.3/15.3/16.3 亿元。公司 5 月 30 日约 1.3 亿限售股上市流通，股本调整后对应 EPS 分别为 1.66/2.46/2.63 元。维持“买入”评级，目标价 33.20 元/股，对应 2022 年 20 倍 PE。 风险提示 LNG 采购价过高风险，收购不及预期风险，项目投产不及预期风险，人民币汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券姚遥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.54%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.3亿，根据现价换算的预测PE为11.57。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为28.92。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，九丰能源(605090)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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