全球消息！中邮证券：给予盛新锂能买入评级，目标价位85.1元

中邮证券有限责任公司李帅华近期对盛新锂能进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，下半年放量值得期待》，本报告对盛新锂能给出买入评级，认为其目标价位为85.10元，当前股价为53.99元，预期上涨幅度为57.62%。

【资料图】

盛新锂能(002240)

投资要点

业绩亮眼，归母净利润超预期。公司发布2022上半年财报，上半年实现营收51.33亿元，同比增长325.76%；归母净利润30.19亿元，同比增长950.4%，超过此前预告中上限29亿元。2022Q2公司实现营收34.46亿元，同比增长417.46%，环比增长104.28%；归母净利润为19.49亿元，同比增长979.68%，环比增长82.19%。

锂盐持续放量，原材料库存充足。2022H1公司锂盐产品产量2.04万吨，同比增长10.48%；销量1.85万吨，同比增长4.88%。2022H1公司平均的销售价格为31.35万元/吨(含税)，锂精矿的成本预计为1130美元/吨，单吨毛利约为20.6万元/吨。

预计2022Q1-2022Q2公司锂盐的销量为0.65万吨和1.2万吨，平均价格为29.33万元/吨(含税)和32.45万元/吨(含税)，对应的锂精矿成本预计为936美元/吨、1132美元/吨。价格相比于市场价较低的原因或由于公司订单以长协为主，主要保供行业龙头。成本低于市场价的原因或由于公司原材料库存储备较多，2022H1公司原材料库存为5.82亿元，较2021年底增加了2.19亿元。

预计2022年全年锂盐产量达到6万吨，远期权益产能11万吨。目前致远锂业4万吨项目运行良好，遂宁盛新3万吨项目预计全年产量为2万吨。印尼盛拓设计产能为6万吨锂盐，预计2023年下半年建成。公司合计权益产能达到11万吨，未来成长有保障。

盛新目前权益资源量为71.5万吨LCE当量，预计2022年包销+自产满足50%的锂盐生产。自有矿山：(1)公司业隆沟锂精矿2022年产量预计为7万吨。(2)萨比星锂钽矿规划锂精矿产能约20万吨。锂精矿包销：公司和银河资源、AVZ、国城、ABY签订锂精矿供货协议。

携手比亚迪，成长属性加强。公司非公开募集23亿元，发行完成后比亚迪将持股5%。引入比亚迪作为战略投资者之后，两者在原材料采购销售加工、游矿产资源方面开发，锂产品的采销上、锂电池技术发展路径、全球产业链资源的协调上进行合作。当前锂价高企影响到下游正常生产，上下游直接对接协同合作成为趋势，盛新和比亚迪的合作为产业链提供了有力的模范，上游的成长属性得以强化，下游的原料供应得以保障，构筑良性、双赢的产业链。

盈利预测与估值

预计2022/2023/2024年公司归母净利润为61.36/66.05/69.13亿元，对应EPS为7.09/7.63/7.99元，对应PE为8.24/7.66/7.32倍，考虑同行水平给予9-12倍估值，对应目标价为63.8-85.1元。首次覆盖，给予“推荐”评级

风险提示

需求不及预期，项目扩产不及预期，锂价大幅下跌等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河华立研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.25%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.35亿，根据现价换算的预测PE为12.85。

最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为74.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盛新锂能(002240)行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)