2022-04-13东方财富证券股份有限公司刘溢对立讯精密进行研究并发布了研究报告《动态点评：成长路径清晰，增持股份彰显发展信心》，本报告对立讯精密给出买入评级，当前股价为28.88元。
立讯精密(002475)
【事项】
公司近期发布关于公司实控人之一、副董事长增持股份计划的公告。公司实际控制人之一、副董事长王来胜先生拟通过深圳证券交易所系统增持公司股份。本次拟增持金额不低于人民币 2 亿元，不超过人民币 4亿元；实施期限为自本增持计划公告之日起 6 个月内择机完成。
【评论】
22Q1 业绩预告同比稳步增长，前瞻布局显成效。公司此前发布 2022Q1业绩预告，预计 2022Q1 归母净利润同比增长 25-30%至 16.87-17.54 亿元，扣非净利润同比增长 20-25%至 14.01-14.59 亿元。期内，国内外疫情、缺料等经营扰动依然严峻，对制造业持续造成冲击。面对外部环境的困难与挑战，公司始终坚定不移规划和落实“三个五年”战略部署，结合新形势、新机遇，进一步深化对公司发展的前瞻布局。
声学可穿戴业务趋稳，垂直一体化资源整合优势明显。在经历了市场及消费者对声学可穿戴产品的加速需求后，2021 年公司声学可穿戴产品出货情况出现回调，对营收、利润造成阶段性影响，预计 2022 年业务将整体趋稳。2021 年对外投资并控股立铠精密，在手机精密显示结构模组业务实现业务规模的高速增长，因前期投入及物料占成本结构比重较大，对整体利润率造成一定压力。公司持续加强产业布局、产品研发及市场开拓， 通过领先的技术实力和优秀的品质保障能力，在智能可穿戴、精密结构模组、系统封装、手机、光学显示模块等业务均收获客户的高度认可及信赖。
募资扩产优化能力，产品线持续拓展。2022 年 2 月公司发布公告，拟通过非公开发行股票募资 135 亿元，除了智能可穿戴产品、智能移动终端精密零组件产品的产线建设及技术升级之外，在新能源高压连接系统、半导体先进封装及测试产品、智能汽车连接系统等产品线上持续进行布局及拓展。
成长路径清晰，增持股份彰显发展信心。公司发布实控人之一、副董事长王来胜先生计划增持股份的公告。截至 2022 年 4 月 11 日，王来胜先生共持有公司股份 522.77 万股，占公司股份的 0.07%，基于对公司内在价值的认可和未来持续发展的坚定信心，以及共同促进资本市场平稳健康发展的社会责任，择机实施增持计划，彰显了公司领导对企业未来发展的信心。
【投资建议】
公司在面对疫情、缺芯、原材料价格及运输成本的上涨等严峻的条件下，坚定不移的执行战略规划，持续加强产业布局，充分发挥公司垂直整合优势，持续多元化拓展产品线，为各领域客户提供优全面且优质服务，进一步深化客户关系。我们上调 2021-2023 年公司营收规模预期、调整毛利率及期间费用率，预计公司 2021-2023 年营收分别为 1541.06、1955.28、2443.29 亿元，归母净利润分别为 71.18、102.85、139.03 亿元，EPS 分别为 1.01、1.46、1.97 元/股，对应当前 PE 分别为 28、19、14 倍，维持“买入”评级。
【风险提示】
下游市场需求持续低于预期
汇率剧烈波动对业绩造成影响
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，摩根大通证券刘叶研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.58%，其预测2021年度归属净利润为盈利95.09亿，根据现价换算的预测PE为21.39。
最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为54.14。证券之星估值分析工具显示，立讯精密(002475)好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
营业执照公示信息