观点：贵州茅台的“瓶盖”也要上市了？

继茅台酒瓶供应商华瓷股份上市之后，茅台酒的瓶盖供应商也开始谋求上市了。

据证券时报报道，在龙狮瓶盖公司成立30周年大会上，茅台董事长丁雄军提出，作为茅台上游配套产业和供应链中的关键一环，龙狮瓶盖要加快推动上市步伐。

此次消息一出，便引发了一众股民的反对。有投资者表示：瓶盖都能上市，下一步茅台用的绳子、包装盒是不是都要上市，那茅台集团算是把“周边”玩明白了；甚至有投资者直言，不缺钱又不是高科技企业，就别上市圈钱了。

(资料图)

那龙狮瓶盖究竟有什么来头？茅台集团为何要冒“冒天下之大不韪”来推动其上市呢？

龙狮瓶盖什么来头？

据悉，龙狮集团是一家集瓶盖自主设计研发、专业生产、销售于一体的中外合资企业，是由茅台集团和新加坡BESTERTONINCORPORATED合资创立的。

一家生产瓶盖的公司，听起来有点LOW，没多少科技水平，但这家公司每年可以实现超2亿元的营收。

由于不是上市公司，资料相对较少。据其2017年财报显示，龙狮集团当年全年实现营业收入2.74亿元，同比增长36.31%；实现利润3790万元，同比增长17.48%。

而这超两亿元的营收是贵州茅台给的。据统计，贵州茅台每年与龙狮瓶盖公司有两次关联交易，分别在年初和年中，且每次采购金额均不低于1亿元。

今年自然也不例外。据贵州茅台公告显示，今年3月31日公司与龙狮瓶盖公司的关联交易金额为1.87亿元；8月3日公司与龙狮瓶盖公司的关联交易金额为1.42亿元，这两项采购订单的累计交易额超3亿元。

而该公司还不仅只有贵州茅台这个客户，还有茅台习酒公司、广东省九江酒厂、顺德酒厂、石湾酒业等。这也就意味着，该公司今年至少有3亿元的营收。

不由得感叹一句，果真是背靠大树好乘凉。据悉，茅台集团为龙狮瓶盖公司的控股股东，持股比例为51%。

除了拥有良好的业绩以外，该公司还拥有“螺纹瓶盖成型模具”“瓶盖内塞成型模具”等多枚瓶盖相关专利，其中40余枚已获得专利授权。

虽然龙狮集团没有太多科技属性，但背靠着贵州茅台这棵大树，业绩表现相对平稳。若是能成功上市，茅台集团当然是最大的受益者。

多家子公司谋上市无果

作为营收过千亿的“庞然大物”，壮大旗下企业并扶持上市似乎已经是明牌。除了龙狮瓶盖公司外，包括茅台葡萄酒公司、茅台保健酒业公司等多家公司也曾提出上市。

据悉，茅台早就表示力争在2025年将茅台集团打造成世界500强企业，这就要求企业内部管理需要大幅提升。

虽然茅台集团一直都在积极的推动旗下公司上市，形成集团多元化业务增长极对茅台来说是较为美好的愿景，但现实还是比较残酷的，目前多家子公司的上市均未果。

早在2018年，茅台保健酒就提出了上市计划，彼时的计划是将力争在2022年实现主板上市。不过，从2018年至今，关于保健酒业公司上市的计划在其官网暂未发现。2022年的上市目标未有进展，也未见其最新动态。

2021年初茅台葡萄酒公司就曾披露了上市计划表。茅台葡萄酒表示，目前已着手进行股权改造，目标在3—4年时间里，实现茅台葡萄酒主板上市。

但对于茅台葡萄酒要上市一说，市场同样表示不解，虽然茅台葡萄酒近两年盈利能力在提升，但整个葡萄酒市场仍难言乐观。因此其“高调”宣传上市也备受争议，目前也未见其上市的最新动态。

此外，作为茅台系的重要成员，习酒近年来的增长速度十分迅猛，已连续多年增速均远高于行业平均水平，关于贵州习酒上市的消息更是层出不穷。

但由于证监会的相关规定，涉及同业竞争，同一集团不能有两家上市公司，因此多年来“同业竞争”一直是困扰习酒上市的拦路虎。

而今年7月，茅合集团所持习酒公司82%股权无偿划转给贵州省国有资产监督管理委员会持有，“同业竞争”问题得以解决，其上市情况也再次受市场强烈关注。

对此，有业内人士指出，虽然目前多家子公司的上市均未果，但由于这些均拥有茅台的强大母品牌背书，其业绩表现都比较好，只要符合上市规则，应该会有上市机会。

茅台的多元化“焦虑”

在茅台集团这股“资本化”热浪的背后，有着业务过度依赖于白酒、营收结构相对单一的压力。

谈到茅台集团，大部分人第一反应就是白酒。但我们常说的茅台股份是上市公司，但这只是茅台集团的一个重要分支，也是茅台集团的核心资产，茅台集团还有金融、物流、文旅、房地产、大健康等业务领域。

作为行业龙头老大，国内高端品牌领头羊，超高的毛利率和巨大现金流使茅台成为名副其实的“提款机”，即便这样，但依然逃不过多元化话题，因此推动习酒、物流公司、旅游公司等“茅台系”的上市的确是现实选择。

此番茅台酒瓶盖供应商龙狮瓶盖公司谋求上市，或是受到茅台酒瓶供应商华瓷股份成功上市的鼓舞，但鉴于上述多家上市公司谋求上市无果，能否成功上市还尚不得知。

不过，从茅台多元化发展战略考量出发，培育新的上市公司仍会在计划中，还有两类业务板块可能会成为潜在上市目标：

一是茅台文旅板块。茅台文旅得益于茅台自身以及茅台镇特色酿酒文化，随着茅台酱酒的火热，慕名而来的人士日益增多，这为茅台发展文旅业务提供了客观基础。

二是大健康类资产，主要包括茅台农业及茅台健康产业板块。大健康类业务资产也是茅台未来重要的业务发展方向，符合国家产业政策，产业链上下游对当地经济也有较好的带动作用，与主业白酒能形成较强的互补性，未来上市潜能仍然较大。