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西南证券股份有限公司刘言近期对世纪华通进行研究并发布了研究报告《员工持股计划或建立长效激励机制，关注储备项目上线节奏》，本报告对世纪华通给出买入评级，当前股价为4.7元。
世纪华通(002602) 投资要点 事件：世纪华通发布 2022 年员工持股计划(草案)。本次员工持股计划总股数不超过 9743.4万股，约占当前公司总股本 1.3%，存续期为60 个月。 员工持股或激发企业活力，利益共享或有利于长期发展。本次员工持股计划的参与对象总人数不超过 100人(不含预留份额)，其中董事、高级管理人员为 4人；股份来源为公司回购专用账户的世纪华通 A 股普通股股票，合计不超过9743.4 万股(约占当前公司股本总额的 1.3%)，受让价格为 0 元/股，其中拟预留 4384.5 万股占计划总股数 45%作为预留份额。本计划的实施或将建立长效激励机制，促进员工与公司利益共享，充分调动员工的主动性、积极性和创造性，有望推动公司长期健康发展。 《庆余年》上线表现亮眼，关注后续游戏上线进展。2022 年 3 月上线《庆余年》手游登顶 2022年 IP 新游首月流水榜，长线运营的《最终幻想 14》等经典作品持续贡献稳定流水，未来游戏长期表现值得期待。《传奇天下》《龙之谷世界》《遗忘者之旅(代号：远征)》《诸神之战》《Lyra》《Enigmite"s Prophecy》等多品类新游储备丰富，后续商业化节奏值得关注。 汽车零部件领域积淀深厚，云数据业务增长点已现。公司获得北美新能源标杆车企、小鹏、蔚来、大众、通用、吉利、比亚迪等汽车行业龙头客户，把握新能源汽车产业变革周期。云数据方面，深度参与腾讯长三角项目完成了近万机柜交付；数据安全业务落地与卫士通的合作。公司已整合成立“云数据中心事业部”，助力公司加快 IDC 资源整合，竞争力或进一步显现。 盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年归母净利润分别为 20亿元、27.6亿元、34.2亿元，对应 PE 分别为 17倍、12倍、10倍。考虑到 2022年公司将迎来产品大年，后续储备项目丰富，IDC 业务加速整合，叠加板块估值修复叠加，员工持股计划或将提高核心员工积极性，有利于公司长期发展，维持“买入”评级。 风险提示：行业发展不及预期的风险、宏观经济出现波动的风险、新游上线不及预期的风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券刘言研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.56%，其预测2022年度归属净利润为盈利19.95亿，根据现价换算的预测PE为17.41。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，世纪华通(002602)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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