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证星研究院认为：当好生意的估值越跌越低的时候，本质上他的未来潜在回报率是在增高，风险也是在降低，而不是风险变高，如果这个好生意并不依靠股权融资来运营。
腾讯不管过去的成本有多高，这个时间点来看，潜在回报率变得很可观，而投资恰恰就是看未来。
腾讯又双叒叕来到了2字头，相信不少投资者们难免又会有些坐立不安，然在腾讯接连调整之际，知名投资人段永平表示再次抄底腾讯，“刚刚$37.37再买了10万股腾讯。”即动用了370万美金，约合2530万人民币。 我们认为一般来说大佬的操作都是最具有借鉴意义的，但像基金经理的持仓由于披露之后，借鉴意义就显得有限，而段永平在网络上近乎实时的思考与互动，在逆市时做出判断，更是值得大家复盘学习。
事实上，此次加仓其实是段永平自2021年8月加仓腾讯以来的第八次买入。
具体时间轴如下：
段永平近期的第一次加仓是在2021年8月4日，当天腾讯的股价在434-469(不复权)范围内波动。这是其在腾讯前些时日大跌后的首次出手。而其本人更是表示“今天买了点，再跌再卖多些”，当时，腾讯相继受到反垄断、双减、防止未成年沉迷等政策影响，股价已经回落到440港元左右。如果取中值来看的话，段当时买入价格应该也在这附近。 继8月4日发文抄底腾讯后，段永平很快就兑现了“再跌多买些”的诺言。第二次加仓是在2021年8月18日，段永平发文透露，“再次抄底腾讯，一起买入的还有阿里巴巴。”当时腾讯对应价格在430-443范围波动。 第三次加仓是在2021年12月17日，当天腾讯的股价在438-447范围内波动，段永平称“腾讯掉到上次买入的价格左右了”，可见他对于腾讯430-440左右的价格是买账的。 随后，段永平分别在今年的1月15日、3月1日、3月16日、4月22日(或附近)先后不同程度的买入港股腾讯或者是腾讯ADR。 总体来看，段永平在腾讯四百多的价位多次出手买入，于他而言应该认为腾讯在这个阶段估值具有诱惑力。通过复盘腾讯走势，我们不难发现，其实从21年8月到12月的几个月，腾讯股价波动范围还是很大的。但段本人基于对于腾讯的认知理解，还是等到了合适的价格附近再多次出手。而这在我们看来，这其实就是真正交易者的态度，每逢便宜了就买，而不是去预测股价。
事实上，段永平不喜欢预测一家公司股价或者市值的走势，早在2019年他就已经明确回答过了。 这些年来段永平一直钟爱着例如腾讯、茅台等公司。与巴菲特的价值投资理念一脉相承，段永平的投资理念不难理解：优越的生意模式，强大的护城河，很高的技术壁垒、优秀的企业文化以及合理价钱。而他本人，也是在践行“买股票就是买公司”这难而正确的事。在段永平眼里，腾讯就是巴菲特所说的那个“长长的坡，厚厚的雪。”
不过最后还是得提及一下，段永平接连买了这么多腾讯，对于他个人的仓位也仅1%，并不算实质性投入。而对于普通投资者而言，如果盲目抄作业还是很容易翻车的。但我们能够从段永平身上学到的是：好的公司以合适的价格买进，还需要有坚持的毅力。而这一点如何在反复震荡的残酷市场中做到，段过往回答的是，“你看懂了，你才能拿得住，享受到价值投资的丰硕果实。”
最后讲个段子，芒格买了阿里被套且割肉，段永平腾讯将近2年不赚。这就给了现在加入丐帮的投资者，在互联网领域短暂超越大佬的机会。事后都好吹。
当然，关于腾讯，证星研究院在过往的文章中多次提及，感兴趣的不妨仔细品尝我们历史文章对腾讯的思考。
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