中银证券：给予中材科技买入评级

2022-04-22中银国际证券股份有限公司对中材科技进行研究并发布了研究报告《玻纤、风电产能持续投放，锂膜业务潜力巨大》，本报告对中材科技给出买入评级，当前股价为20.75元。

中材科技(002080)

公司于4月21日发布2022年一季报，Q1营收46.6亿元，同比增长15.9%，环比减少17.5%；归母净利7.3亿元，同比增长24.5%，环比增长1.2%。

支撑评级的要点

公司营收符合预期，利润同比增长，环比持平：2022Q1公司营收46.6亿元，同比增长15.9%，环比减少17.5%；归母净利7.3亿元，同比增长24.5%，环比增长1.2%。销售毛利率与净利率分别为29.8%与16.7%，同比变化-1.1pct及1.6pct，环比分别上升4.9pct及3.6pct。

玻纤：公司公告新产能建设计划，行业需求向好，但供给增加较多：公司玻纤产能位居国内第二，此次公告计划投资6.2亿元建设年产6万吨高模高强玻璃纤维生产线，公司产品结构将进一步优化。玻纤需求端，风电、新能源汽车等市场将持续景气，但供给端产能持续增加将带来一定压力，我们预计粗纱价格有望维稳，电子纱价格稳中偏弱。

风电：行业需求持续旺盛，公司龙头地位稳固：据中电联预测，2022年我国并网风电将新增约50GW，与21年基本持平。目前公司叶片产能全国第一，且于2021年12月及2022年3月公告共计760套风电叶片产能的建设项目，龙头市占率将进一步提升。

估值

公司业绩表现符合预期，我们维持原有盈利预测。预计2022-2024年公司收入为227.9、259.4、290.6亿元；归母净利分别为38.8、43.7、48.7亿元；EPS分别为2.31、2.61、2.90元。维持公司买入评级。

评级面临的主要风险

玻纤产能超预期投放，海上风电持续低迷，锂膜产能消化不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券沈猛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.83%，其预测2022年度归属净利润为盈利36.7亿，根据现价换算的预测PE为9.47。

最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级20家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为36.43。证券之星估值分析工具显示，中材科技(002080)好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)