万联证券：给予南京银行增持评级

2022-04-18万联证券股份有限公司郭懿对南京银行进行研究并发布了研究报告《点评报告：营收和利润延续高增》，本报告对南京银行给出增持评级，当前股价为11.77元。

南京银行(601009)

报告关键要素:

2022年4月16日，南京银行发布了2021年度和2022年第一季度业绩报告。

2021年和2022年1季度，营收分别同比增长18.74%和20.39%，归母净利润分别同比增长21.04%和22.33%：收入端，利息净收入同比增长14.39%和-0.9%，手续费净收入同比增长16.83%和11.2%。营收的高速增长主要是规模扩张以及投资收益的驱动。

净息差环比略有收窄：从分项数据看，贷款持续高速增长，推动贷款占比的提升，银行存款经过一年的蓄力，也实现了较高的增长，推动负债端整体成本的下行。不过，生息资产端的收益率环比下行幅度超过了负债端的下行幅度，导致净息差环比小幅收窄。。

大零售战略改革加速推进：1季度公司在苏州新增3家支行网点，江苏省内县域支行覆盖度从2020年末的80%提高至90%。2022年全年规划新设47家支行，年末总网点突破260家。新设支行网点将成为公司新的存贷增长点。截止2022年一季度末，15家新设支行贡献存款增量11.52%；贡献贷款增量25.32%。

资产质量保持稳定：一季度不良率0.90%，环比下行1BP。关注率1%，环比下行0.22个百分点。整体的拨备覆盖率达到398.41%，持续提升，风险抵补能力进一步增强。

盈利预测与投资建议：公司对公和零售业务同时发力，带动中间业务的快速增长。预测2022/23年EPS1.89元/2.21元，按照南京银行A股4月15日收盘价11.9元，对应2022年0.97倍PB，维持增持评级。

风险因素：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，导致银行资产大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券戴志锋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利186.36亿，根据现价换算的预测PE为6.47。

最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级12家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为14.72。证券之星估值分析工具显示，南京银行(601009)好公司评级为4星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)