东方财富证券：给予朗新科技增持评级

2022-04-08东方财富证券股份有限公司周旭辉对朗新科技进行研究并发布了研究报告《2021年报点评：拥抱机遇，B+C两端业务共迎高增长》，本报告对朗新科技给出增持评级，当前股价为26.52元。

朗新科技(300682)

【投资要点】

全年创下佳绩，业绩高速增长。公司发布 2021 年报，2021 年实现营收 46.39 亿元，同比增长 36.98%。全年实现归母净利润 8.47 亿元，同比增长 19.77%，实现扣非净利润 7.23 亿元，同比增长 23.83%；实现经营性净现金流为 1.64 亿元，同比下降 57.79%。21Q4 单季度实现营收 24.58 亿元，环比+181.02%，同比+25.91%；Q4 单季度归母净利润和扣非净利润分别为 6.62 亿元和 5.71 亿元。 2021 年发生销售费用3.14 亿元(+33.72%)、研发费用 5.72 亿元(+57.48%)、管理费用 3.54亿元(+11.78%)。

紧抓行业机遇， 能源数字化业务增长。 2021 年 “双碳”目标为行业发展带来宝贵机遇，电网加大用电领域的投入力度，受益于行业景气度抬升，公司能源数字化业务实现快速增长。报告期内能源数字化业务实现收入 23.71 亿元，同比增长 34.99%，其中和电网相关的数字化收入同比增加约 25%。公司持续发力用电服务核心系统，全面参与营销2.0 的试点项目建设工作，新基建方面协同多省电力公司建立能源大数据中心，同时承建多省市电力采集主站系统、智慧能源服务和电动汽车运营等平台，实现从营销为主到营销及采集双核心业务共同发展的转变。能源数字化业务毛利率为 43.97%，下滑 3.47pct，毛利率下降系营销 2.0 核心版本试点和推广人员储备增加所致，能源数字化板块员工增长超过 25%。

能源消费服务需求增长，能源互联网业务快速拓展。 2021 年公司能源互联网业务实现营收 8.48 亿元，同比增长 43.58%，能源互联网服务平台累计服务用户规模超 3.9 亿户，服务行业机构超 7000 家。其中生活缴费业务累计服务用户数超 3.5 亿户，日活用户数超 1300 万户，连接超 5300 家公共服务缴费机构。聚合充电业务实现了高速增长，完成与国电、南电、特来电、星星充电、云快充等头部运营商的平台打通，截至 2021 年底，累计接入充电运营商超 400 家，在运营充电桩数量超 32 万，服务新能源充电车主超 210 万，全年聚合充电量近56000 万度，是 2020 年充电量的近 8 倍，收入模式从单一服务费分成拓展至服务费+预购电模式。 “新耀光伏云平台”新接入分布式光伏容量约 900MW。 能源互联网业务毛利率为 52.80%，下滑 10.42pct， 主要系加强市场拓展、加大平台建设投入等策略所致，阶段性成本支出增加导致该业务毛利率短期波动， 但随着能源互联网业务的 B2B2C 平台业务量增加后，毛利率有望回升。

【投资建议】

公司是能源行业领先的科技企业，抓住“双碳”机遇，能源数字化业务和能源互联网业务正处于高速发展阶段。预计 2022-2024 年，公司营业收入分别为 58.90/74.25/93.80 亿元，归母净利润分别为 10.62/14.02/17.93亿元，EPS 分别为 1.02/1.34/1.71 元，对应 PE 分别为 27/20/16 倍，给予“增持”评级。

【风险提示】

市场竞争加剧，市占率提升不及预期风险；

电网信息化建设投入不及预期风险；

聚合充电业务增长不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郑宏达研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.82%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.6亿，根据现价换算的预测PE为25.75。

最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；过去90天内机构目标均价为43.2。证券之星估值分析工具显示，朗新科技(300682)好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)