民生证券：给予久远银海买入评级

2022-03-16民生证券股份有限公司吕伟,赵奕豪对久远银海进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评：业绩持续稳健增长，全面推进民生信息化》，本报告对久远银海给出买入评级，当前股价为20.38元。

久远银海(002777)

事件概括

久远银海于2022年3月14日发布了2021年年报，报告期内，公司实现营业总收入约13.06亿元，同比增长约13.21%；实现利润总额约2.54亿元，同比增长约8.41%；实现归属于母公司净利润约2.19亿元，同比增长约17.09%。

医疗医保行业收入持续增长，在手订单数量充沛

公司凭借产品竞争力的不断提升，2021年期间在手订单数量充沛。2021年，公司医疗医保业务、智慧城市与数字政务业务营业收入分别为5.96、6.39亿元，占比分别为45.64%、48.96%，同比增长25.05%、2.56%。截至2021年年底，公司已累计参与全国22个省份的国家医疗保障信息平台建设项目，其中10个省份为核心业务经办系统。目前公司已获软件能力成熟度CMMI5级评估认证，具备向客户提供更先进、更高质量的产品、服务和解决方案的能力。2月17日，公司又再次中标超亿元的项目(山西省太原市五所医院信息化建设软件项目)，进一步增厚在手订单数量，持续助力我国医疗行业质量、规范、安全发展。

科技服务民生，民生信息化服务社会

公司一直坚守“科技服务民生”的企业使命，重点聚焦于医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向。2021年，公司进一步在民生信息化领域投入并扩展市场：1)积极参与国家新一代省级医保信息化平台，在规定时间内实现100多个城市核心业务系统的上线及16万家定点医疗机构的系统升级工作，在支付改革方面，紧跟国家医保局《DRG/DIP支付方式改革三年行动计划》的建设步伐，覆盖10个省的试点工作；2)依托社保卡覆盖面广、实名制和金融卡优势，创新推出惠民惠农“一卡通”解决方案，推进惠民惠农资金“阳光审批、阳光发放、阳光监督”；3)围绕城市创新发展，充分发挥大数据优势，报告期内推出“四川天府健康通”，打造成都市信用、“市民驿站”、公共资源交易中心等平台。

未来公司将继续专注于医疗医保信息化的建设、以及数字政务、智慧城市的创新，坚守“十四五”数字经济发展理念，助力“健康中国”行动和“数字中国”建设。

投资建议：公司核心系统优势突出，业务订单高景气，随着在医保、民政等业务领域落地应用的不断推进，将迎来新一轮发展机遇。我们预计公司2022-2024年营业收入为16.58、20.46、23.32亿元，归母净利润为2.74、3.78、4.51亿元，EPS为0.87、1.20、1.44元/股，对应PE为23、17、14倍，维持“推荐”评级。

风险提示：新冠疫情反复；DRG/DIP改革推进不及预期；医保、民政政策落地不及预期；业务推广不及预期。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.55。证券之星估值分析工具显示，久远银海(002777)好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)