国元证券：给予宇信科技买入评级，目标价位31.2元

2022-02-08国元证券股份有限公司耿军军对宇信科技进行研究并发布了研究报告《2021年度业绩预告点评：受益信创产业发展，营收持续稳定增长》，本报告对宇信科技给出买入评级，认为其目标价位为31.20元，当前股价为22.51元，预期上涨幅度为38.61%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为64.39%，对该股盈利预测较准的分析师团队为中泰证券的何柄谕、闻学臣。

　　宇信科技(300674)

　　事件：

　　公司于2022年1月28日收盘后发布《2021年度业绩预告》。

　　点评：

　　营业收入持续稳定增长，加大金融科技新产品研发投入

　　受益于国家信息技术应用创新产业发展战略在金融行业的加速推进和银行业数字化转型的全面开展，公司凭借信贷、数据、渠道和监管等主要产品线在市场上的竞争优势，营业收入持续稳定增长。2021年度，公司软件开发及服务收入较上年同期预计增长28%左右，主要来源于大型商业银行的相关业务需求；创新运营业务持续保持快速增长势头，预计同比增幅超过45%。投入方面，公司将金融科技新产品的研发作为重点发展战略之一，持续加大研发投入，进一步提升产品的标准化程度，巩固新产品在业务上的领先性，以保持在中长期发展中具备持续领先的竞争优势。同时，由于金融科技人才竞争激烈，人工成本上升等因素导致公司软件业务毛利率略有下降。

　　剔除股份支付费用后，预计扣非归母净利润同比增长19.60%-23.50%

　　2021年度，公司预计实现归母净利润3.82-3.97亿元，同比下滑12.34%-15.65%；预计实现扣非归母净利润3.48-3.63亿元，同比增长17.93%-23.01%。影响净利润的主要因素包括：1)公司预计2021年度非经常性损益对净利润的影响金额约为3400万元，主要为处置联营公司珠海宇诚信科技有限公司股权产生的收益以及政府补助等；2)公司授予员工限制性股票在2021年度预计产生约1.1亿元股份支付费用。剔除股份支付费用后，公司预计实现扣非归母净利润4.60-4.75亿元，同比增长19.60%-23.50%。

　　通过定增募集资金11.15亿元，募投项目有助于提升核心竞争力

　　1月28日，公司发布《2020年度向特定对象发行股票并在创业板上市之上市公告书》，向特定对象发行股份5045.25万股，发行价格为22.10元/股，募集资金总额为11.15亿元，扣除发行费用后的募集资金净额为10.97亿元。本次募集资金将投向“面向中小微金融机构的在线金融平台建设项目”、“基于人工智能技术的智能分析及应用平台建设项目”、“全面风险与价值管理建设项目”及补充流动资金，有助于公司进一步完善产品结构、提升研发水平，巩固在行业内的地位。

　　投资建议与盈利预测

　　金融与科技深度融合，信创在金融行业持续推进，银行业有望不断加大IT投入，公司凭借行业领军者的地位，有望在新一轮景气周期中充分受益。预测公司2021-2023年营业收入为37.74、45.24、53.87亿元，参考《2021年度业绩预告》，调整归母净利润预测至3.90、5.56、7.45亿元，EPS为0.55、0.78、1.05元/股，对应PE为42.77、30.00、22.40倍。目前计算机(申万)指数的PETTM为49.1倍，上市以来公司PE主要运行在25-65倍的区间，预期未来三年归母净利润CAGR为18.04%，给予公司2022年40倍的目标PE，对应目标价为31.20元。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新冠肺炎疫情反复；银行业IT投入不及预期；信创业务拓展不及预期；创新运营业务推进不及预期；海外业务推进不及预期；市场竞争加剧。

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为26.98。证券之星估值分析工具显示，宇信科技(300674)好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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