浙商证券：给予海目星买入评级

2022-02-07浙商证券股份有限公司王华君对海目星进行研究并发布了研究报告《海目星点评报告：中创新航拟在广东投资400亿扩产锂电，公司有望持续受益》，本报告对海目星给出买入评级，当前股价为49.52元。

　　海目星(688559)

　　中创新航在江门、广州两地再度扩产100GWh，公司有望显著受益

　　根据中创新航官网消息：1月25日、26日，中创新航动力电池及储能系统广州基地项目和江门基地项目投资合作协议成功签署，两地分别规划50GWh产能，合计规划新增100GWh产能，预计总投资额400亿元。其中江门基地总投资200亿元，项目将分两期实施，力争一期项目在今年一季度动工建设，两年内建成投产。据我们初略统计，2021年至今中创新航新增产能规划合计已超300GWh。公司目前在江门拥有年产值约40亿(全部建成后)的产业园，并准备投建江门产业园二期项目。公司21年8月和中创新航签订了19.8亿的设备采购框架协议。我们认为公司将受益于此次中创新航在大湾区的扩产建设。

　　海目星公告拟投建江门产业园二期项目，产能布局进一步扩张

　　1月11日公司公告称：将以全资子公司江门海目星为项目实施主体，投资人民币7亿元(固定资产投资5亿元，流动资金投入2亿元)建设海目星激光(江门)产业园二期项目，预计建设周期24个月。项目拟购置工业用地约100亩，新建生产车间、研发楼、配套设施等约15万平方米。预计项目达产后将新增动力电池电芯装配线40台套、干燥线100台套的产能。公司现有常州、江门、深圳三大生产基地，等部分项目陆续建成后，预计合计年产值将达到80亿以上。待此次江门二期项目完成后，预计再将新增产值20-30亿，届时公司年产值将达到100亿元以上，订单承接能力大幅提升。截至2021年12月底，公司已公告动力电池激光及自动化设备在手订单约48亿元(含税)，预计21年全年新签订单超50亿元，公司22年业绩确定性很高。

　　12月新能源汽车销量同比增长110%，新能源乘用车渗透率首次超过20%

　　根据中汽协数据显示，2021年12月，我国新能源汽车产销分别完成51.8万辆和53.1万辆，再创历史新高，同比分别增长1.2倍和1.1倍。新能源汽车市场渗透率达到19.1%，渗透率持续提升。其中新能源乘用车市场渗透率达到20.6%，首次超过20%。2021年全年，新能源汽实现销售352.1万辆，同比增长160%，市场占有率达到13.4%，高出上年8个pct，行业景气度持续提升。

　　盈利预测及估值：未来两年净利润CAGR为136%，维持“买入”评级

　　预计2021-2023年公司营业收入为20.2/37.0/54.8亿元，同比增长53%/84%/48%；实现归母净利润1.2/3.4/6.7亿元，同比增长58%/177%/98%，对应PE81/29/15倍。公司2021-2023业绩复合增速136%，维持“买入”评级。

　　风险提示：竞争加剧盈利能力低于预期、锂电设备行业新增订单增速下滑

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为93.0。证券之星估值分析工具显示，海目星(688559)好公司评级为3.5星，好价格评级为0.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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