东方财富证券：给予海兰信增持评级

2022-01-28东方财富证券股份有限公司王立康对海兰信进行研究并发布了研究报告《动态点评：UDC进入环评公示阶段，落地进程更近一步》，本报告对海兰信给出增持评级，当前股价为12.76元。

　　海兰信(300065)

　　【事项】

　　根据公司官网显示，海南海底数据中心(UDC)项目已进入环境影响评价第一次公示阶段，距离商业化落地更近一步。

　　【评论】

　　根据公司官网显示，海南海底数据中心(UDC)项目已进入环境影响评价第一次公示阶段，建设地点为三亚市海棠区，项目建设规模及主要建设内容为：临时岸站、海缆系统建设以及海底数据舱模块建设等工程。临时岸站主要包括动力控制间、智能监控间和运营办公室等；海缆系统包括1个陆地海缆接线箱、1根1.75公里左右的10KV光电复合海缆，1个海底分电站作为海缆终端；海底数据舱模块包括3个UDC模块，每个模块上包括1个数据舱及1个配电舱等设施。每个UDC模块规划可提供24个15KVA标准的中密机柜服务。

　　公司2020年3月完成了对欧特海洋科技公司的收购，欧特海洋拥有成熟的海底接驳技术、深海电站技术和海底工程实施经验，具备建设海底数据中心的核心能力，参与过微软海底数据中心项目，在该领域具备先发优势和技术壁垒。2020年11月，公司海底数据舱样机完成下水布放工程作业，根据清华大学出具的《海底数据中心能效(PUE)测试报告》显示，公司测试样机的PUE值仅为1.076，达到设计目标，同时，根据青岛环海海洋工程勘察研究院出具的《海底数据中心海洋生态环境影响评估报告》显示，样机对海洋生态环境友好。进一步确定了海底数据中心的可行性。2021年9月，公司取得了信通院的性能检测报告，在海南经过实地测试后，结果显示各项数据均完全满足商用化条件。

　　随着数据中心规模和整体性能的不断提升，其耗电量也随之增长，根据Science2020年发布的研究报告数据，数据中心能耗已占全球总能耗的1%。在全球各国碳达峰、碳中和的战略目标下，高PUE的数据中心审批将趋于严格，国内多个城市也已发布相应标准。在这样的背景下，低PUE的海底数据中心有望迎来发展机遇，市场前景广阔，公司有望率先受益。预计公司2021-2023年的营业收入为9.7亿、12.1亿、15.8亿元，归母净利润为0.76亿、0.94亿、1.22亿元，EPS为0.19、0.24、0.31元，对应PE为71、57、44倍，我们谨慎看好公司未来表现，给予“增持”评级。

　　【风险提示】

　　UDC商业化落地进程不及预期；

　　公司传统业务所处行业需求不及预期；

　　核心技术和人员外流。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为21.7。证券之星估值分析工具显示，海兰信(300065)好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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