天风证券：给予华孚时尚买入评级

2022-01-26天风证券股份有限公司孙海洋对华孚时尚进行研究并发布了研究报告《预计21年归母5.5~6.3亿，毛利改善产业打通》，本报告对华孚时尚给出买入评级，当前股价为4.67元。

　　华孚时尚(002042)

　　预计 21 年归母净利 5.5 亿元~6.3 亿元同比扭亏

　　公司发布业绩预盈公告， 预计 2021 年归母净利 5.5 亿元~6.3 亿元，同比扭亏；扣非净利 3.3 亿元~4.1 亿元，同比扭亏， 其中预计 21Q4 归母净利润1.1 亿元~1.9 亿元，同比扭亏，预计 21Q4 实现扣非净利润-900 万元 ~7100万元，同比亏损收窄或可扭亏。

　　2021 年受益于 1)全球服饰消费继续恢复性增长，国内疫情控制较好，市场及供应链稳步复苏，而南亚及东南亚疫情反复，部分海外订单回流国内；2)原材料价格波动上行叠加产能利用率提升，产品毛利率增长，公司利润高增。

　　设立子公司布局清洁能源产业，推进可持续发展战略

　　近期公司投资 1 亿元设立阿克苏华孚新能源有限公司，统筹公司各生产基地能源开发与管理，进一步降低用电成本，保证电力储备与供应。华孚新能源从分布式光伏项目切入，实现厂区生产、办公等清洁用能，并充分利用新疆的光照与区位优势，规划发展集中式光伏项目，积极推进清洁能源建设，创造绿色经济效益。 此次投资有利于公司进行资源整合、降低成本、增创效益，并对公司产品未来的碳排放竞争力带来价值。

　　深耕内循环，落地工业互联网积极转型

　　落地工业互联网项目有效提升公司乃至全行业运营效率，打开长期增长空间。 公司践行产业互联网思维，打通前端棉业、实现数智制造降本增效，充分利用自身订单、品牌溢价、原材料等优势，向行业输出数字化方案整合腰部企业，并提供增值服务。

　　兼顾外循环， 延伸后端阿大袜业打造新成长曲线

　　延伸后端网链成立阿大袜业，公司有望在传统袜业赛道实现突围。 公司从纱线向袜业延伸，把握国内中高端袜品空缺机遇，以自有品牌与代工为核心业务，同时从事品牌授权与纱线经营，垂直一体化优势显著并与主业协同，打造公司成长新曲线。

　　上调盈利预测， 维持买入评级。 华孚时尚主营色纺纱，以纱线贯通纺服产业，未来随公司产能升级扩张、 需求提升、对腰部纱厂的整合，及棉价上涨利好趋势，利润有望快速释放。公司发布 21 年业绩预盈公告，我们上调21-23 年归母净利为 5.8 亿、 6.6 亿、 7.6 亿元(原值为 5.3 亿、 6.3 亿、 7.4亿元)，对应 P/E 分别为 13、 11、 10 倍(原值为 16、 13、 11 倍)。

　　风险提示： 原材料价格波动，疫情反复，中美博弈带来订单波动等风险。业绩预告仅为初步核算结果，以全年业绩公告为准

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.08；证券之星估值分析工具显示，华孚时尚(002042)好公司评级为2星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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