华金证券：给予国泰君安买入评级

2022-01-24华金证券股份有限公司崔晓雁对国泰君安进行研究并发布了研究报告《业绩快报：2021年归母净利润同比+34.98%》，本报告对国泰君安给出买入评级，当前股价为18.41元。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为84.93%，对该股盈利预测较准的分析师团队为长江证券的徐一洲。

　　国泰君安(601211)

　　事件：公司披露业绩快报，2021年营收426.69亿元、同比+21.22%，归母净利润150.13亿元、同比+34.98%，超出预期。加权平均ROE11.04%、同比+2.5pct。Q421实现归母净利润33.78亿元、同比+55.7%、环比-6.7%。

　　业绩归因：根据公司公告，2021年资本市场活跃，公司各项业务均发展良好。2021年全年A股日均成交额1.12万亿元、同比+32%，两融日均余额1.77万亿元、同比+32%，资本市场交投十分活跃，推动公司经纪、两融等业务收入增长。同时，2021年全年IPO承销额302.83亿元、居行业第6，股权承销额5676亿元、居行业第4，公司债+企业债承销额2509.49亿元、市场份额6.45%、居行业第3，投行业务发展良好。资管业务方面，公司于2021年10月受让华安基金15%股权，持股华安基金比例升至43%。截至2022年1月23日，华安基金管理总规模5870亿元、非货币基金管理规模3726亿元，均居行业第13位。公司作为首批具有基金投顾试点资格的券商，正着力打造零售客户服务体系，加快推进财富管理转型发展。此外，公司前三季度的衍生金融资产达34.45亿元、同比+35.43%，预计全年仍可保持30%+的增速，场外业务增速较快。

　　资本实力强劲的龙头券商：根据中证协披露的2020年证券公司净资本排名，公司以1048亿元位居行业首位，强劲的资本实力有利于公司发展资本中介、场外业务、投资管理和国际业务等，以及增加科技投入降本增效，可增强公司综合实力。

　　投资建议：根据业绩快报，我们上调了公司的经纪、投行、资管、利息等收入，并基于此上调公司2021-2023年盈利预测为150.33亿元、169.98亿元、187.17亿元，上调幅度14.1%、13.9%、13.6%，维持“买入-A”评级。

　　风险提示：资本市场景气度下滑、政策风险、市场竞争恶化等。

　　该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为22.76；证券之星估值分析工具显示，国泰君安(601211)好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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