西南证券：给予芒果超媒买入评级

2022-01-18西南证券股份有限公司刘言对芒果超媒进行研究并发布了研究报告《《你好星期六》收视持续不俗》，本报告对芒果超媒给出买入评级，当前股价为46.21元。

　　芒果超媒(300413)

　　事件：公司大股东 湖南广电推出快乐大本营全新改版产品《你好星期六》，于2022 年 1 月 1 日上线，目前已播出三期。

　　首期后，《你好星期六》收视持续不俗。根据艺恩数据，平均来看，2021年播出的 39 期快本平均播放量为 659 万，已经播出的三期《你好星期六》平均为808 万。单期来看，将 2021年 1月前三档的快本与 2022 年 1月前三档的《你好星期六》对比，已经播出的《你好星期六》三期播放量为 948 万、645 万、832 万；而快本播放量均在 700万以下，且仅有第二期上 600 万，平均为 587万。收视率方面，《你好星期六》同样表现亮眼。根据酷云数据，1月 15日第三期《你好星期六》开播后关注度位居综艺类节目前三，市占率约为 3.4%。1月 1 日首期节目平均关注为 1.1%，后续两期也维持在 0.65%以上。

　　《你好星期六》和数字主持人小漾在节目播出后频登热搜。#孙怡你好星期六国风之美#相关话题在 1 月 8 号登上微博热搜榜，保持时间 3 小时以上，阅读超1.5亿，讨论超 4万。截至 2022年 1月 17日，话题#湖南卫视数字主持人小漾#已有 2.7 万讨论量和 3 亿阅读量。

　　节目改版的意义：我们认为，快本改版至《你好星期六》，且播出后收视表现不错，说明 1)节目改版为正常的节目更新，湖南广电强大的自制综艺能力仍贯穿于改版后的综艺，并且《你好星期六》加入更加丰富的元素，比如数字主持人和草根明星等，有望吸引更多观众，助力收视率抬升；2)节目改版是湖南广电体系积极响应国家对流量明星的管控、承担好国有媒体平台对主流价值观的弘扬作用的表现；3)小漾是首个热门综艺常驻的虚拟主持人，芒果 TV 也在 21年 9月底公布虚拟人“YAOYAO”，均体现芒果超媒在虚拟人市场化和商业化的进程中已具先发优势，有利于打开虚拟人及其他元宇宙相关布局的想象空间。

　　盈利预测与投资建议。预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 1.3 元、1.71 元、1.97 元，对应的 PE 为 35倍、26倍、23倍。考虑到公司剧本杀业务步入正轨、元宇宙布局逐渐完善，我们维持对芒果超媒“买入”的投资评级。

　　风险提示：产品效果不及预期的风险、国家政策调整的风险。

　　该股最近90天内共有34家机构给出评级，买入评级27家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为69.57；证券之星估值分析工具显示，芒果超媒(300413)好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)