康达新材：国元证券、财信证券等18家机构于12月31日调研我司

2022年1月4日康达新材(002669)发布公告称：国元证券凌晨、财信证券罗琨、招商基金张西林、共青城洪申投资李飞、榕果投资侯波、长信基金何增华、深圳望正资产张金贵、复霈投资赵培凝、深圳瑞福资产吴田雨、韶夏投资赵腾飞、华宝信托顾宝成、海通资管章泽铧、贤盛投资曹雨超、征金资本蔡硕、国信证券闵晓平、天猊投资曹国军、南方睿泰基金赖旭明、瑞民投资匡立春于2021年12月31日调研我司。

　　本次调研主要内容：

　　问：公司目前的主要业务种类?

　　答：公司目前“新材料+军工电子”两大板块，双轮驱动发展。新材料产品作为公司的核心业务，主要生产中高端胶粘剂、功能性高分子新材料、精细化学品等。军工电子领域，主要是电磁兼容、电源模块、电容(MLCC/钽电容)等业务。新材料板块产品主要包括环氧胶、聚氨酯胶、丙烯酸胶、SBS胶粘剂等八大系列、数百种规格型号的产品，产品广泛应用于风电叶片制造、软材料复合包装、轨道交通、船舶工程、汽车、电子电器、建筑、机械设备及工业维修等领域，其中丙烯酸胶、聚氨酯胶、风电叶片用环氧结构胶等多项产品性能达到或超过国际同类产品的水平。军工板块产品主要以应用于航空、航天、舰船、陆军、兵器市场的滤波器、滤波组件和电源模块及船舶工程领域的聚酰亚胺泡沫隔热材料为主要方向。公司以康达晟璟为军工板块管理平台，下辖必控科技与力源兴达两家子公司以及参股公司成都铭瓷电子。必控科技主要从事电磁兼容设备、电磁兼容预测试系统及相关软件、电磁兼容加固产品及屏蔽材料的研发、生产与销售。产品主要包括电磁兼容预测试系统、电磁兼容设备、滤波器、滤波组件、电源滤波模块、电磁屏蔽材料等。力源兴达主营业务为电源变换器模块的研发、设计、生产及销售，拥有军用和民用两大产品线，主要面向武器装备、通讯设备、仪器仪表、测试设备、工业设备、电力通信设备等领域，客户主要分布在军工行业和电网输配电及工业控制行业。成都铭瓷电子的主要产品为(1)多层片式陶瓷电容器，简称MLCC；(2)高能混合式钽电容器、片式钽电容器。产品可应用于航空、航天、船舶及通讯等军工领域以及电力、轨道交通、新能源等高端领域。

　　问：介绍一下公司军工板块两家子公司的主营业务?

　　答：必控科技主要从事电磁兼容设备、电磁兼容预测试系统及相关软件、电磁兼容加固产品及屏蔽材料的研发、生产与销售。产品主要包括电磁兼容预测试系统、电磁兼容设备、滤波器、滤波组件、电源滤波模块、电磁屏蔽材料等。力源兴达主营业务为电源变换器模块的研发、设计、生产及销售，拥有军用和民用两大产品线，主要面向武器装备、通讯设备、仪器仪表、测试设备、工业设备、电力通信设备等领域，客户主要分布在军工行业和电网输配电及工业控制行业。

　　问：公司在风电用胶市场的占有率大概有多少?布局是什么?

　　答：目前公司风电叶片结构胶市场占有率超过60%。公司持续在风电叶片结构胶方面进行开发和研究，满足客户对不同叶片叶型的要求，特别是大叶片及海上风电叶片。同时公司不断扩充环氧灌注树脂的生产规模，将继续在风电领域加大创新开发和市场拓展力度，为客户提供全方位风电叶片材料服务。除风电结构胶外，在风电叶片用高性能纤维主梁板复合材料方向增加利润增长点。

　　问：公司风电胶粘剂产品的主要原材料有哪些?对公司影响比较大的是?目前液态环氧树脂走势?

　　答：公司风电胶粘剂产品的主要原材料为环氧树脂、固化剂、气相二氧化硅、环氧稀释剂等化学品。2021年以来原材料出现大幅上涨，其中液态环氧树脂是风电结构胶的主要原材料，其价格的波动对公司的毛利影响较大。目前，液态环氧树脂采购价格对比2021年第三季度已有所下降，这对公司边际利润有正向作用。

　　问：公司在风电用胶市场的核心竞争力?

　　答：公司在风电叶片结构胶领域深耕多年，先进的生产技术和工艺、快速响应的客户服务、高性价比的产品优势在促进公司发展、改善产品质量、保持核心竞争优势等方面起着重要的作用。

　　问：请介绍下公司与西门子歌美飒,LM叶片的业务开展情况?

　　答：公司于2020年底正式进入歌美飒供货体系，今年歌美飒在中国区域内所指定的叶片企业已切换公司的风电结构胶产品，实现批量化供货，后期我们将逐步扩大与歌美飒的合作。公司已完成GE旗下的风电叶片公司LM的质量体系认证与工厂审核工作，同时技术文件所要求的测试已经完成，该客户的印度工厂及丹麦验证测试正在进行中。

　　问：请介绍一下河北惟新科技的情况及其技术的领先性?

　　答：惟新科技主要从事ITO(氧化铟锡)靶材的研发、生产和销售。惟新科技与清华大学化工系紧密合作，强强联合，打破国外的技术垄断，共同研发了微反应器制备高活性纳米ITO粉体技术，同时自主研发了适合于超大尺寸靶材制备技术，并拥有自主知识产权的高温烧结炉，已成功制备出1550x250mm大尺寸ITO靶材。该套工艺技术成型设备投资小，并可提高产品成品率及取材率，从而提高稀有金属铟的利用率，具有很大的成本优势，同时该工艺可进一步制作更大尺寸靶材，进一步优化高世代线靶材的拼接方式，从而提高下游客户产品的良品率。ITO(氧化铟锡)靶材是OLED和TFT-LCD液晶显示器及触控屏生产的关键材料，其制备的半导体薄膜具有优异的电学和光学性能，是公认的最难制备的电子信息特种陶瓷之一。大尺寸高性能ITO(氧化铟锡)靶材被日、韩、美企业垄断，其制备技术是《科技日报》报道的35项“卡脖子”技术之一，被列入工信部《重点新材料首批次应用示范指导目录(2019年版)》。

　　康达新材主营业务：胶粘剂的研发、生产、销售和服务。

　　康达新材2021三季报显示，公司主营收入14.21亿元，同比上升7.82%；归母净利润224.44万元，同比下降98.79%；扣非净利润-631.75万元，同比下降103.31%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入5.74亿元，同比下降7.97%；单季度归母净利润-2550.61万元，同比下降129.7%；单季度扣非净利润-2695.79万元，同比下降129.6%；负债率35.14%，投资收益259.2万元，财务费用2096.85万元，毛利率16.87%。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；证券之星估值分析工具显示，康达新材(002669)好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)