明阳电路：宝盈基金于12月24日调研我司

2021年12月24日明阳电路(300739)发布公告称：宝盈基金容志能于2021年12月24日调研我司。

　　本次调研主要内容：

　　问：请简要介绍下公司的基本情况.

　　答：公司主营业务为印制电路板(PCB)的研发、生产和销售。自2001年成立以来，公司完成了欧洲-深圳-九江的产能布局，形成了从研发、中试，到批量生产的高端PCB服务的交付能力。产品类型覆盖HDI、高多层、刚挠结合、厚铜、通讯背板、高频板，金属基板，半导体测试(ATE)板、载板、半导体引线框架等。产品应用于汽车电子，工业控制，医疗健康，智能电网，通讯设备，新能源设备，商业显示等领域。公司经过持续投入，逐步形成生产小间距及MiniLEDPCB的工艺能力。

　　问：公司的经营特点有哪些?

　　答：公司始终坚持“差异化、国际化、创新驱动的技术领先”的经营理念。差异化：公司坚持“多品种、小批量、高技术、定制化、快交期”的产品理念，产品具备“高技术、多品种、快交期”的特点，以中小批量板为主，订单具有型号多、交期短、品质要求高等特点，下游行业分散，客户多，对单一客户或单一行业的依赖程度不高，受行业周期性影响较小。国际化：公司坚持国际化布局，公司先后在深圳、九江、德国、珠海(筹)建立生产制造基地，并在美国和德国建立销售平台，销售区域涵盖欧洲、美洲及东南亚的多个国家及地区，形成了全球化的销售体系，2020年度公司88%以上产品出口欧美、日韩等发达国家及地区。公司以深圳制造基地为基础，积极布局研发，打造具备特色的产品，同时积极构建绿色制造中心，建立创新驱动孵化平台。

　　问：公司战略是什么?

　　答：PCB作为电子产业基础仍具有较大成长空间。公司持续聚焦主业，坚持做大做强PCB主业，丰富公司的产品及应用布局。同时，公司也积极关注与主业相关且成长性较好的细分领域，打造公司的第二成长曲线。

　　问：公司目前的订单及产能建设情况?

　　答：公司目前订单相对充足、产能饱满。目前公司ipo募投项目“九江印制电路板生产基地扩产建设项目”已经投产，根据《招股说明书》，该项目完全达产后每年将新增60万平方米产能。公司目前在建项目有可转债募投项目“九江明阳年产36万平方米高频高速印制电路板项目”,该项目达产后公司将新增年产36万平米高频高速板产能。上述两项目达产后,公司合计每年将新增96万平方米印制电路板的产能。

　　问：公司前三季度业绩下滑原因是什么?未来如何改善?

　　答：公司前三季度净利润下降的主要原因有以下几点：(1)原材料成本上涨，但公司受国际规则影响，订单涨价滞后；(2)人民币兑美元升值暨汇兑损失增加；(3)股权激励计提的费用；(4)可转债费用计提；(5)公司前期投入新增项目(包括载板、MiniLEDPCB板、高频高速板等)尚未释放产能。

　　明阳电路主营业务：小批量PCB产品的研发、生产和销售。

　　明阳电路2021三季报显示，公司主营收入12.93亿元，同比上升34.46%；归母净利润7886.41万元，同比下降28.17%；扣非净利润5259.93万元，同比下降38.06%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入5.25亿元，同比上升59.22%；单季度归母净利润3816.31万元，同比上升42.74%；单季度扣非净利润3035.53万元，同比上升62.76%；负债率45.15%，投资收益1889.69万元，财务费用1728.72万元，毛利率24.24%。

　　该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入5318.57万，融资余额增加；融券净流入9.39万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，明阳电路(300739)好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)