国盛证券：给予恒生电子买入评级

2021-12-23国盛证券有限责任公司杨然,刘高畅对恒生电子进行研究并发布了研究报告《O45首家基金成功上线，产品线战略升级即将开启》，本报告对恒生电子给出买入评级，当前股价为63.59元。

　　恒生电子(600570)

　　事件：公司官方公众号报道，2021年12月20日，在华宝基金，恒生新一代资产管理系统O45正式上线。

　　战略级产品O45在首家基金上线，开启投研一体化新时代。1)本次为O45在基金行业的首家上线，实现了：覆盖境内外交易品种，打通境内外实时风控系统，境内外资产的指令、交易、风控、清算统一平台，以及共建更为开放的生态。2)O45支持全产品、全业务，覆盖境内外交易品种，助力华宝基金打通了境内外实时风控系统，是集境内外资产的指令、交易、风控、清算于一体的资产管理平台。O45的打造，还引入了全球领先的金融科技公司Finastra在投资决策业务方面的经验，助力投研管理更快实现从How-to-buy到What-to-buy再到Auto-buy的跨越。强大的技术内核，让日间交易可容纳千万级交易笔数。实时风控技术，1秒之内可完成一个300只股票篮子的交易及风控判断。

　　近年资管行业迎来大发展，底层IT系统建设需求暴增。1)截至2021年6月末，我国金融机构存续资管产品规模共92.6万亿元，其中公募基金占比达27％，名列第二。2018年资管新规推出，推动了资管行业回归本源，也为基金公司在与银行、券商等的同台竞技中，充分展现自身的投研能力带来空间。2)与此同时，科创板启航、投顾试点落地、ETF火热，以及全球化投资、ESG投资兴起等，都在不断拓宽交易市场、交易品种，给了公募基金更大的发挥舞台。这就对基金公司的系统带来了巨大挑战。以往，基金公司应用架构的建设基本都是从支持单一品类开始的，电子化、数字化也是从后台逐步往前台发展。

　　金融IT全线领军地位，资本市场改革创新环境核心受益。国内资本市场已经进入全面稳健发展阶段。比如全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制(如高盛、摩根士丹利、瑞信等相继拿下合资券商的控股权)，科创板顺利落地，创业板注册制推出，资管新规持续落地，银行理财子公司陆续成立，公募投顾业务试点等，特别是今年北交所宣布成立。公司在诸多细分行业市占率第一，资本市场创新政策推出有望对各业务线形成全面持续的拉动。

　　维持“买入”评级。根据关键假设，预计2021-2023年营业收入分别为55.50亿、66.32亿和78.39亿，归母净利润分别为18.42亿、23.77亿和29.26亿。维持“买入”评级。

　　风险提示：政策受益程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气度不及预期

　　该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级29家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为88.48；证券之星估值分析工具显示，恒生电子(600570)好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)