民生证券：给予太极股份买入评级

2021-12-22民生证券股份有限公司吕伟,郭新宇对太极股份进行研究并发布了研究报告《公司点评报告：收购基础软件重要资产，信创龙头迎来新机遇》，本报告对太极股份给出买入评级，当前股价为28.23元。

　　太极股份(002368)

　　一、事件概述

　　2021年12月14日公司发布公告，拟将可转换公司债券募集资金投资项目“太极工业互联网服务平台建设项目”的部分募集资金变更用于收购北京人大金仓信息技术股份有限公司少数股东股权并对其进行增资，同时收购普华基础软件股份有限公司部分股权。

　　二、分析与判断

　　交易完成后，公司将绝对控股人大金仓，并成为普华软件第二大股东人大金仓股权比例超50%，并成为普华软件第二大股东。1)公司与电科太极、电科研投签订了《股份转让协议》，并与人大金仓签署增资协议，分别拟从上述三个公司购买人大金仓股份或认购人大金仓新增股份。上述交易实施前，公司持有人大金仓33.28%股权，为人大金仓控股股东，上述交易完成后，公司将持有人大金仓51%股权，控制权进一步增强。2)公司同时与电科太极签订了《股份转让协议》，拟收购其持有的普华软件6,436.04万股股份，本次交易完成后，公司将持有普华软件20%股权。

　　收购国内信创重要资产，有望进一步夯实公司优势

　　人大金仓是国产数据库领军企业，构建了覆盖数据管理全生命周期、全技术栈的产品、服务和解决方案体系,产品应用于超过20个重点行业，完成装机部署近100万套。普华软件具有桌面操作系统、服务器操作系统、实时嵌入式操作系统、汽车电子AUTOSAR操作系统全线产品和解决方案，普华桌面、服务器操作系统广泛应用于60多个部委，近700家企事业单位；普华汽车电子AUTOSAR操作系统产品已量产超过500万套，技术居于国内领先地位。

　　三、投资建议

　　通过此次收购，公司将进一步加强自身在信创领域的优势，构建起涵盖操作系统、数据库和中间件的基础软件产业体系，作为政务云与信创的“国家队”与“排头兵”，将迎来新的发展机遇。预计公司2021-2023年EPS分别为0.77、1.00、1.21元，对应PE分别为35X、27X、23X。Wind国产替代板块2021年平均PE为61X(Wind一致预期)，公司具有一定估值优势，首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　四、风险提示：

　　行业竞争加剧，技术路线变革进度不及预期，具体产业落地进度不及预期。

　　该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为33.33；证券之星估值分析工具显示，太极股份(002368)好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)