华润三九：泰康资产于12月16日调研我司

2021年12月20日华润三九(000999)发布公告称：泰康资产于2021年12月16日调研我司。

　　本次调研主要内容：

　　问：未来公司CHC业务增长表现?

　　答：CHC健康消费品业务将通过持续强化品牌、拓展新渠道覆盖及引入更多品类实现长期增长。公司目前产品品类中，呼吸品类将不断提升品牌价值，提高市占率，并持续发力线上市场。公司也在关注呼吸新品引进，如公司投资了润生，预计呼吸品类未来具备良好的增长潜力。皮肤、儿胃肠品类未来也有较好的成长性。2020年初完成澳诺制药的收购，葡萄酸钙锌口服溶液具备良好的市场规模和成长性，未来仍具有较好的增长力。大健康业务正在积极拓展新品及发展线上业务。同时，公司基于原积累的品牌资产做一定的延伸，如基于感冒品类，推出口罩和消杀类产皮肤类延伸推出医用级皮肤保护品牌“维柔”。未来CHC业务也将通过品引入、并购等方式持续补充产品和品类，实现业务的增长。

　　问：公司处方药业务表现?

　　答：近年来，中药注射液限辅、抗感染业务限抗集采等政策对公司方药业务造成了较大影响，公司通过CHC及国药业务的增长消化了相关响。目前两块业务在公司业务中占比已降到较低。在抗感染业务方面，司积极调整产品结构，集采中标了阿奇霉素片、注射用头孢唑林钠、注用头孢他啶等品种，同时不断的补充新品，近年来有两个新品获批上市预计明年该业务原有产品将趋于稳定，并在新品带动下重获增长。处方专科业务将保持良性发展。中药配方颗粒新国标的实施，从长期来看，竞争环境、产品成本、产业链的能力要求都有影响。短期来看竞争格局出现剧烈变化，医疗终端进一步放开，可以覆盖到更多的医疗机构，同按照国标生产的产品成本相较原来有一定上升，对该业务的盈利能力有响。明年营收预计较好，但随着成本上升盈利能力会有一定影响。

　　问：公司代理诺泽的生长激素产品的情况?

　　答：诺泽是全球重组人生长激素品类的领导者，品种产品力强，学基础好。同时，公司儿科领域有一定的业务基础及较强的商业转化能力目前已执行完第一年的合约，顺利完成了市场交接及第一年的推广目标未来该品种将有很好的增长潜力。

　　问：中药集采趋势?

　　答：中成药集采目前处于试点阶段，根据湖北和广东推出的集采政预计将在一定程度降低中成药价格。考虑到中药产业链较长，药材价格动较大，且产品标准化程度不及化药，预计降价幅度会低于化药集采。前公司正积极跟进集采方案，对于不同品种以及销售渠道的状况进行析，努力保障业务持续平稳增长。

　　问：公司线上业务布局和发展情况?

　　答：线上市场的发展反映了消费群体的行为变化，越来越多的年轻转到线上购药。公司高度关注线上的布局，成立了数字化中心并制定了年的战略规划。双十一期间公司产品销售大幅提升。多个产品分别获得关品类榜单第一。此外，公司在新零售渠道布局相对完整，包括京东、里等电商平台，互联网医疗平台，O2O，B2C等领域，我们都有非常深的合作。同时公司和传统药店客户也在不断共建线上线下赋能系统，像百姓、益丰、一心堂、大参林、海王星辰等都是我们合作紧密的客户。前来看，公司线上业务取得初步的成果。

　　问：公司毛利率有所下降的原因?

　　答：毛利率有所下降主要是受业务结构的变化及成本上涨的影响。体业务中，毛利率相对较高的抗感染业务处于下滑的状况，影响了公司体毛利率水平。同时也存在着一些成本变化的影响，如年初的纸张变化毛利率有一定影响。

　　问：公司股权激励计划中标杆公司的选择标准?

　　答：激励计划选取了15家企业作为对标企业，包括云南白药、同堂、复星医药、白云山、国药现代、中国中药、中国生物制药等，对标业的选取考虑了营收规模、业务范围、企业性质等多维度指标。公司选的这些对标企业也是中国资本市场上非常优秀的企业，在完成具体指标同时，还要求达到对标公司75分位水平，我们认为还是一个非常有挑性的目标。

　　华润三九主营业务：药品的开发、生产、销售和医疗保健服务等业务。

　　华润三九2021三季报显示，公司主营收入110.99亿元，同比上升19.17%；归母净利润17.41亿元，同比上升10.13%；扣非净利润16.2亿元，同比上升18.11%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入33.43亿元，同比下降2.7%；单季度归母净利润3.76亿元，同比下降28.57%；单季度扣非净利润3.55亿元，同比下降20.93%；负债率31.97%，投资收益1680.28万元，财务费用-3114.15万元，毛利率59.9%。

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.0；近3个月融资净流入7017.34万，融资余额增加；融券净流出1609.79万，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，华润三九(000999)好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)