财通证券：给予宝胜股份增持评级

2021-12-21财通证券股份有限公司龚斯闻对宝胜股份进行研究并发布了研究报告《持续布局海缆海工，未来业绩增长可期》，本报告对宝胜股份给出增持评级，当前股价为5.88元。

　　宝胜股份(600973)

　　事件：公司12月14日公告，拟向控股子公司中航宝胜海洋工程电缆有限公司增资35000万元，增资完成后持股70%；拟向子公司宝胜长飞海洋工程有限公司增资22500万元，增资完成后持股30%。

　　海缆生产厂房区位优势得天独厚。宝胜股份子公司宝胜海缆拥有201.7米全球最高的电缆交联立塔、5万吨级全国最大海缆码头、18万平方米全国单体最大海缆厂房，可为客户提供海底电缆、光缆、光电复合缆、特种缆及脐带缆等产品从设计、制造到安装的一体化解决方案，是国内高端海底电缆领域的后期之秀。

　　高附加值大长度220kV海上风场送出缆集中交付。公司陆续切入高端海缆市场，近期连续向国电投山东半岛3号海风项目、华能山东半岛项目、福建长乐外海项目及华能大连庄河等项目交付9条220kV大长度光电复合海缆，合计长度超过300千米。

　　海风高景气，双碳背景下十四五期间海风需求高企。2021Q3全国海上风电新增并网1.67GW，同比增长227%，全国海上风电累计装机量已达13.19GW，同比增长75.7%。尽管面临国家补贴退坡，各沿海省市仍大力支持海上风电开发：江苏“十四五”海上风电规划建设风场28个，装机量9.09GW；福建漳州提出50GW海上风电大基地方案，计划投资额超过万亿；广东省“十四五”规划明确提出打造粤东千万千瓦级海风大基地。

　　投资建议：当前公司营收主要来自传统电线电缆业务，后续发展重点主要在海缆业务，公司海缆厂房及码头配置较高，当前处于产能扩张及高端产品开拓期，后续发展潜力大。我们预计公司2021-2023年营收402/483/569亿元，归母净利润3.09/3.77/4.86亿元，对应PE27.99/22.91/17.77，给予“增持”评级。

　　风险提示：海上风电项目推进不及预期；海上风电平价上网不及预期。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；证券之星估值分析工具显示，宝胜股份(600973)好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)