2021年12月13日信测标准(300938)发布公告称：国信证券唐旭霞 吴双 李雨轩、鹏华基金梁超、融通基金李冠頔、华泰证券黄波、平安基金张荫先、信达澳银基金杨宇、南方基金周承川、天弘基金盛贤、景顺长城李进于2021年12月10日调研我司。
本次调研主要内容：
问：问题1,市场规模与汽车行业销量,新研发车型数,车型价格的关系?
答：(1)市场规模与汽车行业销量的关系汽车检测市场规模与汽车销量没有直接关系，但与汽车保有量有关系。汽车保有量越大，对汽车零部件等配件的需求则越大，从而产生更多的检测需求。得益于经济快速发展、居民可支配收入的提升、国家政策推动等因素，2011-2020年，我国汽车保有量逐年递增，截至2020年末，全国汽车保有量达到2.81亿辆。从我国汽车保有量的增长来看，我国汽车检测市场空间较大，环保政策趋严以及大众对道路交通安全意识的增强为汽车检测行业提供了巨大机遇，二手车市场的发展也大大挖掘了我国非强制性车检市场的发展潜力;再加上车联网的发展，进一步促进了对汽车检测行业的需求;这给汽车检测行业带来更多的机会。预计未来我国汽车检测行业的市场规模将持续扩大，到2026年将达到900亿元。(2)与新研发车型数的关系新研发车型数的增长极大地加强了对汽车检测业务的需求，新车型研发的良好趋势对汽车检测也是利好，中国近几年上市新车车型数量整体有所增长，呈现上升趋势，到2019年约为830款，新车型数量的增长，一定程度上扩大了汽车设计、样车试制环节对汽车检测服务的需求程度。(3)与新车型价格的关系新车型价格越高，对实验的要求与实验环境要求就更加严格，检测费用也就更高。总体来看，因为汽车市场需求格局比较稳定，新车型的消费结构变化不大，故而对检测市场的需求影响不是很大。
问：电动化,智能化对检测行业规模影响
答：从2009年到2018年，在国家政策的刺激下，中国的新能源汽车销量实现了快速增长，从不到1万辆增长到超过120万辆。近几年受补贴退坡、疫情等因素影响，增速有所放缓，但新能源汽车作为国家战略的新兴产业，中长期向上趋势不变。根据工信部发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，2025年新能源汽车占当年新车销量的占比将达到20%，意味着以2025年预计汽车总销量3500万计算，新能源汽车销量将达到700万辆。从汽车零部件来看，新能源汽车相对于传统汽车增加了动力电池、电机、电控、充电装置等部件，同时减少了发动机、变速箱等部件；从需要检测的环节来看，新增的检测项目有动力电池系统检测、电机及控制器检测、充电系统测试、电磁兼容性测试(EMC)等，整体来看新能源汽车检测单价要高于传统汽车。信测标准长期开展汽车功能性测试(汽车座椅、内外饰件(门板、仪表板、副仪表板、遮阳板、保险杆、蒸发器等)、汽车线束及车灯、底盘与传动、胶管脉冲)、汽车禁用物质检测、挥发性有机物VOCs检测、高分子材料检测、金属材料检测、环境可靠性检测、汽车电子等检测业务。公司在汽车发动机部分因前期业务量很小，影响不大。而随着新能源、智能电动汽车的投入，在汽车电动化、智能化过程中，智能控制及电子方面的测试需求增加，从而影响到自动驾驶方面，其对零部件可靠性要求非常高，所以公司测试业务增长可能更多的板块来自于汽车电子、可靠性检测方面。
问：汽车及零部件检测行业的特征,车型研发,制造的哪个阶段需要检测服务,领先SOP的时点?
答：在整车开发的中后期，以及在汽车定型批量生产前，主机厂需要对零部件从模块到整车进行一系列的测试，具体包括材料试验、模块性能试验、子系统性能试验、整车性能试验，其测试流程也是按照这一流程来进行。对于零部件开发来讲，主要是指模块性能试验，主要就是DV试验(设计验证)和PV试验(生产确认)。信测标准经过近二十年的发展，公司通过检测资质齐全的实验室、完善的研发体系、优质的客户资源和布局合理的营销服务网络，在汽车和电子电气产品领域的检测形成品牌效应，得到了李尔、东风、广汽、上汽、佛吉亚、延锋和彼欧等汽车领域客户的认可，并且在主机厂立项阶段，公司就参与了他们的立项检测服务。
问：汽车,零部件检测项目的执行周期?检测项目的付款周期?
答：根据产品的不同，研发周期、开发目的(全新还是改款)、检测周期很大程度取决于主机厂的测试标准以及开发进度要求。一般一款全新开发车型正常开发周期为15-18个月左右，其中零部件测试要求基本分布在汽车开发周期中的后12个月左右，每一类汽车零部件测试检测执行周期则在2个月以内。检测项目付款周期，一般是项目验收完成1个月左右。
问：汽车及零部件检测竞争格局(客户in-house检测,华测,广电计量等的市占率)
答：国内汽车级零部件检测的主要参与者有信测标准、华测检测、广电计量等。信测标准在汽车功能性、环境可靠性、汽车电子、材料检测、化学检测等均有实验室及技术能力，有一定技术优势，并在国内赢得了一定的市场声誉及良好的口碑。目前公司业务发展比较全面。华测检测、广电计量在材料检测、化学检测和环境可靠性检测方面占据较大的市场份额。
问：未来汽车及零部件检测市场格局的展望及布局(是否会更加集中,如何实现)
答：针对广汽、比亚迪、华为车载等华南汽车集群，公司在深圳、东莞建立了汽车检测实验基地；针对上汽、通用、大众、吉利、特斯拉、蔚来等为新能源代表的汽车集群，公司在苏州建立了检测实验室；针对东风、本田、长安、福特为代表的中西部区域汽车生产基地，公司建立了武汉汽车及零部件检车实验室。并计划在重庆等地建设新的实验室，进行全国布局。公司检测业务贴近客户，全方位地为国内主机厂及其供应商提供汽车领域各项检测服务，通过快捷、高效的检测服务，最大限度节省客户时间成本，提高了市场占有率。
问：就OEM和零部件厂商选择检测服务商最核心的考量因素而言,信测相对华测,广电计量等的优势所在?
答：随着检测需求的升级，以及检测需求向产品研发阶段延伸，公司不断提高检测技术和创新使用新的检测方法，拓展检测服务范围，有效满足客户综合性检测需求。公司汽车领域检测主要服务于客户的设计研发阶段，由于汽车领域客户对于产品舒适性、操纵性和可靠性要求非常高，研发阶段的检测业务比产成品检测难度更高。汽车领域可靠性检测方面，尤其是汽车底盘、座椅、车载电器等方面，基于较长时间的技术和工艺经验积累，公司可向各品牌汽车总成厂及各级零部件供应商提供从原材料到总成级的理化性能、材料性能、散发性能和产品可靠性检测等综合检测服务。
问：公司目前检测业务分板块的经营情况
答：目前，从检测的技术角度看，可靠性检测业务约占三成多，理化检测业务约占三成，电磁兼容性检测和产品安全检测合计约占三成多。从检测的产品对象来看，汽车及零部件检测约占四成多，电子电气产品检测约占三成多，日用消费品检测及其他约占二成以上。目前公司各业务平稳有序发展中。
问：8大实验室各自业务强项,对公司业绩贡献的前几的实验室情况介绍
答：深圳实验室和宁波实验室从事电磁兼容性检测和产品安全检测，检测对象以电子产品检测认证为主；苏州实验室和广州实验室主要从事可靠性检测和理化检测，检测对象以汽车零部件及婴童用品和纺织服装为主；武汉实验室主要从事可靠性检测，检测对象以汽车零部件为主；东莞实验室主要从事电磁兼容性检测、可靠性检测和理化检测，检测对象主要以电子电气产品检测为主；信测宝安实验室主要从事理化检测和生物检测，检测对象以食品农产品及环境检测为主。目前业绩贡献较大的是苏州实验室和深圳实验室。
问：公司在汽车,电子检测方面较同行业公司的优势如何?
答：经过二十年的发展，公司通过检测资质齐全的实验室、完善的研发体系、较强的核心技术优势、优质的客户资源和布局合理的营销服务网络，在汽车和电子电气产品检测领域形成品牌效应，积累了相关行业知名度较高的优质客户。电子电气产品检测是公司的优势业务之一，特别是公司在国际认证方面具有突出优势。公司具有CBTL资质，也获得了国际认证机构如UL、INTERTEK、TUV莱茵等机构的认可，开展紧密合作，形成了公司检测、合作机构认证的紧密合作关系，可以为客户提供快捷的“一站式”检测认证服务。华为、小米、联想、飞利浦、同方、创维、立讯精密等都是公司电子电气产品检测领域的客户。公司在汽车领域检测业务，尤其是在汽车零部件及子系统功能可靠性测试领域，具有可持续的竞争优势和较高的市场地位。相对于传统的汽车检测机构，公司在传统汽车第三方的化学、材料、环境可靠性测试领域的检测服务更贴近市场，能够更灵活的配合客户对周期和技术开发的需求，特别是针对目前汽车研发周期缩短的要求，公司检测服务方案能够做到快速响应，有较大的优势。相对于其他国内第三方检测机构，公司在汽车板块投入更集中，覆盖面更广，技术储备更充分。在功能可靠性测试领域，如汽车座椅及内外饰、汽车底盘、汽车压力部件、车身及附件、汽车电子电器方面都具备完善测试能力，具备大量的测试案例和测试标准解读案例，形成了自有的核心检测技术。综合两方面，在汽车零部件功能可靠性测试领域，公司在国内具备核心竞争力，具有一定的市场定价权。目前，公司已获得包括上汽集团、广汽集团、上汽通用五菱、比亚迪、神龙汽车、长安铃木、长安马自达、北京汽车、江铃汽车、众泰汽车、海马汽车等国内主流合资品牌、自主品牌车企以及核心汽车零部件供应商的认可。
问：未来公司检测业务是否往综合方向发展,如何实现,是否有收购等考虑?
答：公司是一家综合性检测机构，主要从事可靠性检测、理化检测、电磁兼容检测和产品安全检测等检测服务，为汽车、电子电气产品、日用消费品、工业品、食品农产品、生态环境等领域的客户提供检测报告或证书。作为第三方检测机构，公司业务综合发展，在汽车及零部件、电子电气产品、日用消费品、工业品检测、食品农产品和环境检测方面均有深度介入，各项业务平稳发展。公司致力于服务社会与国民经济发展必需的品质管控业务，抓住一切有利的发展机遇，内涵式发展与外延式扩张并重。
问：2021年Q4经营情况,项目进度和收入确认预期,未来2-3年,信测标准的主要增长路径?
答：根据公开披露的2021年第三季度报告，公司营业收入9165.34万元。未来信测标准的主要增长路径，主要是客户拓展、服务项目拓展、检测实验室建设和整合，公司将紧跟市场需求，通过完善业务流程、管理组织体系、激励机制等，积极探索新的增长路径，谋求快速增长。未来几年，公司一是将通过进一步加强管理，采取更有效的激励措施，充分调动员工积极性与创造性，努力提高生产效率与人均产出；二是建立并优化适应新形势下规模化的销售与生产组织体系，集中资源，重点服务高价值客户，提高资源产出率；三是深挖客户潜力，通过进行客户分类，深入梳理客户需求，加强对关键客户、重点客户的服务，进一步提高服务质量与服务效率。
问：认证合作和检测合作模式的区别和各业务占比比重情况及毛利率比较?
答：公司检测合作模式下绝大多数检测服务由公司自主完成，少量细分检测项目由于偶发性产能瓶颈等原因向其他检测机构采购。公司不存在单一订单中所有细分检测项目均由检测服务供应商提供检测的情况；若单一订单中存在一项或多项细分检测项目由检测服务供应商提供检测服务，则该笔订单涉及的所有营业收入均被视为检测合作模式下营业收入。电子电器产品在出口海外时，海外买家通常会要求相关出口产品取得其认可的认证机构出具的认证，所以公司认证合作模式下电子电气产品领域客户收入占比较大。认证合作模式下需要向认证服务机构支付较高的认证服务费，该类订单毛利水平相对较低，所以随着公司检测能力、品牌知名度和社会公信力的增强，公司在开展各类检测业务过程中，优先接受可自主完成的检测订单，减少认证合作模式下的检测订单。公司检测合作模式下汽车领域客户收入占比较大，这主要系由于汽车领域客户的相关检测项目涉及的检测类型与细分检测参数较多，部分细分检测业务由于公司资质受限或偶然性产能瓶颈等原因会向其他检测机构采购。相较于认证合作模式公司主动性更高，毛利水平较认证合作模式高。
问：信测标准是否有参与目前一些行业标准的制定工作?
答：公司作为专业的检测机构，近年来不断提升自身能力，不仅专注产品检测，更积极参与产品标准制定并致力于把产品标准推向社会，以标准提升质量，为更多的人创造美好生活。公司设立信测标准研究院，和小米生态链、华为等密切合作、共建标准，得到社会普遍认可，并积极参与深圳标准建设中。例如公司参与制定由深圳市天易检测标准技术研究会联合中国通信工业协会、中国电子音响行业协会、信测、华为、小米、OPPO等企事业单位共同编制的《无线降噪耳机技术要求》团体标准。公司希望通过制定该标准，对产品生产工艺、技术要求、性能做出规范，以标准带动产品质量，引导行业良性发展，助推无线降噪耳机行业的健康发展。
问：公司目前增量主要来源于原有的深度挖掘,还是新客户的拓展,是否会寻求与造车新势力等更多的合作?
答：公司目前将会对现有客户进行梳理划分，按客户价值进行分类，排出星级客户，进行重点服务和深度挖掘。公司在汽车、电子电气领域耕耘多年，与客户一直保持良好合作关系。公司在保持与华为、小米、创维、飞利浦、立讯精密等电子电气产品知名品牌客户合作的同时，与李尔、东风、广汽、上汽、等国内外知名汽车领域客户也在不断加强合作。公司将增强服务能力和市场开拓能力，重点与优质大客户建立合作关系，并加强研发类产品检测业务。同时公司在东莞松山湖试验基地已初步得到华为车载的认可，已逐步建立合作订单，公司在车载的功能和可靠性领域具有深厚的检测能力，在检测车载配合度和稳定性方面都有较强实力。公司将在巩固和发挥现有检测领域的竞争优势基础上，通过积极挖掘新的细分市场，进一步完善公司检测服务产品线，同时加大研发投入，通过不断研发新的检测技术和检测方法，拓展服务范围，积极寻求具有良好市场规模与优势的合作对象，深入发展汽车检测领域业务。
信测标准主营业务：主要从事可靠性检测、理化检测、电磁兼容检测和产品安全检测等检测服务
信测标准2021三季报显示，公司主营收入2.61亿元，同比上升29.31%；归母净利润6043.8万元，同比上升33.5%；扣非净利润5000.6万元，同比上升20.57%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入9165.34万元，同比上升11.67%；单季度归母净利润2426.39万元，同比上升7.95%；单季度扣非净利润2038.73万元，同比下降7.11%；负债率18.3%，财务费用-452.59万元，毛利率59.8%。
该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流出454.79万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，信测标准(300938)好公司评级为3星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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