中密控股：博时基金、晋达基金等4家机构于12月8日调研我司

2021年12月9日中密控股(300470)发布公告称：博时基金王增财、晋达基金Amy leung、浙商证券张博文、银华基金胡晓晖于2021年12月8日调研我司。

　　本次调研主要内容：

　　问：是否能够通过直接替代来提升存量市场的市场占有率?

　　答：对公司而言，保持和提升存量市场占有率最好的方式仍然是坚决贯彻“通过主机占领终端”的市场策略，直接在存量市场进行替代是比较困难的。因为通常情况下，只要密封产品的使用没有出现重大问题，终端客户更换密封产品供应商的可能性较低。这主要是因为密封产品价值量在项目总投资额中的占比较低，而机械密封又属于关键基础件，对装置的安全起到很大的作用，所以只要产品运行稳定，终端客户通常不会更换密封产品供应商。随着国产化的推进，我们在存量市场上替代国外产品这种情况在近两年有所增加。但是公司提升存量市场市占率的主要途径仍是通过增量市场占领存量市场。

　　问：“双碳”对公司的影响大吗?公司在核电领域,天然气管线领域和国际市场情况如何?

　　答：随着经济的发展与社会的进步，对能源的总需求量会越来越大，“碳达峰”与“碳中和”目标并不是限制能源行业的发展，而是不断优化能源结构以达到降碳目的。公司产品面向的是能源行业，并非只是化石能源领域。并且，在公司目前主要市场之一的石化领域，虽然“碳达峰”与“碳中和”目标将会对炼油行业有所影响，但乙烯等国内存在明显缺口的化工项目则未必。据公司所知，国内乙烯、芳烃等化工原料依然有相当比例在依赖进口，未来3~5年将有超过30套百万吨乙烯装置将会建设,并且我国在精细化工领域依然落后于发达国家,未来精细化工领域的发展潜力很大。从中长期来看，公司认为“碳达峰”与“碳中和”目标不会对公司造成太大影响，反而有可能在新能源领域的密封产品市场为公司带来更多的市场机遇。核电属于清洁能源，将会在未来能源结构的调整中扮演重要角色。在核电密封市场，除伊格尔博格曼、约翰克兰等国外企业，公司基本没有其他国内竞争对手。在进口替代的大背景下，公司也正在全面推进核电领域的进口替代工作。目前公司核电密封的在手订单非常不错，多个项目也在有序进行中。天然气管线领域方面，“十四五”期间，国家管网公司初步规划新建管道超2.5万公里，平均每年新增5000-6000公里管网里程。近两年公司及新地佩尔的产品在天然气长输管线领域的增量市场占有率较石化领域更高，明年应该也能继续保持不错的市场占有率。国际市场业务是公司业务组成的重要板块，也是公司获得更大市场空间的重要途径。公司已布局国际市场多年，通过积极参加各种国际展览、学术交流活动以及企业交流不断提升国际影响力，国际业务的发展整体进程比较顺利，取得了一定阶段性的成果。国际市场的新项目主要集中在发展中国家，公司的国际市场订单也基本在发展中国家。公司国际市场的初期发展主要跟随“一带一路”倡议，配套“一带一路”项目。同时，公司也在不断扩充国际业务团队，主动挖掘有潜力的发展中国家市场。另外，公司也在持续深化与国际著名主机厂的合作，已有明显突破，比如上半年完成西门子百万吨乙烯三机的配套、完成埃利奥特盛虹项目等重要订单的发货、与埃利奥特签订首个干气密封本体配套订单并正在参与其多个海外项目的交流及询价。公司也在加强与终端客户的交流与合作。

　　问：公司的并购发展理念和计划.

　　答：公司认为收购是一项高风险投资，公司选择的标的需要有充分的战略意义与战略价值，具有以下特点：(1)业务处于公司的战略框架中(2)与公司具有高度协同效应(3)企业层次及产品层次与公司相近，同时企业文化和发展理念与公司契合或具备契合的潜力，拥有一支具有拼搏与奋斗精神、积极进取的团队。除了标的选择与交易，公司认为整合是更重要的工作，只有完成深度整合才能真正发挥收购为公司发展带来的作用，公司会对标的进行团队、管理、业务等多方面的整合，将收购标的融入公司整体的发展之中，才能最大化发挥收购的作用。通过几年的发展，公司积累了不少并购整合经验，逐渐建立了一套有效的收购整合方案。公司也一直在有针对性地学习国内外优秀公司的并购逻辑，并结合公司情况加以有效利用。

　　中密控股主营业务：各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位服务。

　　中密控股2021三季报显示，公司主营收入8.57亿元，同比上升28.26%；归母净利润2.13亿元，同比上升38.99%；扣非净利润1.97亿元，同比上升37.17%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入2.88亿元，同比上升19.24%；单季度归母净利润7501.2万元，同比上升29.95%；单季度扣非净利润6886.61万元，同比上升23.1%；负债率14.54%，投资收益994.6万元，财务费用-244.94万元，毛利率51.36%。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为60.24；证券之星估值分析工具显示，中密控股(300470)好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)