华西证券：给予海格通信买入评级

2021-11-29华西证券股份有限公司陆洲,宋辉,柳珏廷对海格通信进行研究并发布了研究报告《智能无人业务顺利落子，新增长点有望爆发》，本报告对海格通信给出买入评级，当前股价为10.03元。

　　海格通信(002465)

　　1、事件概述

　　公司公告，11月25日公司分别与广州市增城区政府签署《海格无人信息产业基地项目框架协议》以及与保利国际签署《战略合作框架协议》。

　　2、点评:

　　1)在“十四五”装备发展“三化”方向下，智能化是国防和军队现代化建设的远景目标：随着动力技术、控制技术、通讯技术、人工智能技术等进步，无人化装备得到突飞猛进的发展，预计未来信息化战场上，无人坦克、无人飞机、无人舰艇等组成的“无人化作战集群”将会成为信息化战争中的重要力量。

　　2)公司积极把握行业发展趋势和积累的先发优势，着力布局未来重点战略领域，加大在无人系统、仿真训练、低轨卫星等未来可期创新业务的投入，打造公司新的业务增长点。

　　3、公司全面布局AI技术军事产业化,智能无人化市场进入到实际落地阶段

　　公司长期高比例的研发投入布局智能无人化领域，智能无人系统项目实现跨越式发展：在无人系统方面，已签订首批无人配套科研项目合同，同时获得某机构用户主办的智能无人机集群系统挑战赛第二名；在无人通信方面，联合/配合优势单位取得多个项目均以第1名成绩竞标入围，进一步巩固了公司在有无人平台通信领域的领先优势；在智能化核心部件方面，某自动识别和跟踪技术入围某机构用户预研项目，是任务系统智能化应用的首次突破。

　　4、积极布局未来发展战略，持续聚焦军工领域发展

　　公司增资华信泰，拓展进入高精尖时频领域，将在高精尖时频、导航和定位领域持续发力；同时正式启动子公司驰达飞机分拆上市，有利于拓宽投融资平台，进一步市场化推进企业发展，同时仍将纳入合并报表范围，持续获益。

　　投资建议

　　十四五期间，卫星导航和卫星互联网是国家重点支持行业，公司作为北斗龙头厂商之一，业绩增长动能有望持续，维持盈利预测不变，预计2021-2023年营收分别为61.94/73.27/88.24亿元，每股收益分别为0.32/0.39/0.47元，对应2021年11月26日9.88元/股收盘价，PE分别为31.08/25.84/21.56倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　下游订单不及预期；回款不及预期；商誉减值风险；存货跌价准备风险；系统性风险。

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.83；证券之星估值分析工具显示，海格通信(002465)好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)