民生证券：给予高测股份买入评级

2021-11-15民生证券股份有限公司邓永康对高测股份进行研究并发布了研究报告《覆盖报告：专注硬脆材料切割，多成长曲线共舞》，本报告对高测股份给出买入评级，当前股价为78.94元。

　　高测股份(688556)

　　优质高硬脆材料切割设备/耗材供应商，业绩稳健增长

　　公司成立于2006年，全名为青岛高测科技股份有限公司，成立初期公司主营业务为轮胎断面切割应用技术及产品研发，于2015年正式进军光伏领域。目前公司产品主要应用于光伏行业硅片制造环节。

　　公司业务布局完备，产能建设逐步推进

　　公司加快创新业务领域拓展，实现量级突破，持续发挥“多场景硬脆材料切割”协同优势，加快技术与产品创新，加快半导体行业、蓝宝石行业、磁性材料行业市场化布局，在创新业务领域，发挥公司“多场景硬脆材料切割”协同优势。公司切片产能建设持续推进，预计公司在2021/2022/2023年末累计切片产能将分别达到5GW/16GW/35GW，随着产能建设的持续推进和下游光伏行业的快速发展，公司切片业务市占率有望继续提升。

　　光伏业务占主导地位，主营业务稳定上升

　　公司目前的主营业务为切割装备与切割耗材，同属于光伏行业。2018-2020年，公司在光伏行业合计营收为5.64、6.69与6.89亿元，分别占总营收的92.92%，93.70%和92.36%。

　　盈利预测

　　预计公司2021-2023年公司的营业收入分别为15.30亿元、25.65亿元、36.24亿元，同比增速分别为105%、68%、41%，实现归母净利润分别为1.57亿元、3.20亿元、5.12亿元，同比增速分别为167%、104%、60%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　风险提示：

　　可再生能源或光伏行业政策变化风险；技术升级迭代及产品研发失败风险；新业务拓展不利的风险。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为60.0；证券之星估值分析工具显示，高测股份(688556)好公司评级为3星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。