上声电子的三季度业绩并不超预期，Q3更是大幅下滑，近期也没有机构去公司调研，股价突然启动大涨多少让小编有点摸不着头脑。今日SMDC带来上声电子的解析。
上声电子的八大力价值画像
上声电子成立于1992年，今年4月19日登陆科创板上市，发行价7.72元，预计募资4.97亿元，实际募资3.08亿元。
上市首日，上声电子涨至历史最高的36.79元，随即开始一路下行。在上周股价启动大涨之前，上声电子刚刚刷新上市后股价新低的15.36元。
上声电子的业务结构简单清晰，公司是全球最大的扬声器制造商之一，拥有声学产品、系统方案及相关算法的研发设计能力，产品主要涵盖车载扬声器系统、车载功放及AVAS，已融入国内外众多知名汽车制造厂商的同步开发体系，包括大众集团、福特集团、通用集团、特斯拉、吉利控股等。
上声电子的主打产品扬声器，已与特斯拉、蔚来汽车、比亚迪均有稳定合作，其中对于蔚来汽车，公司除提供传统车载扬声器外，还为客户开发整车音响系统。公司车载扬声器在国内的市占率约19%。
财报显示，前三季度，上声电子实现营业收入9.17亿元，同比增长22.89%；实现归母净利润4432.15万元，同比增长10.06%；扣非后归母净利润同比增长11.45%，为3748.20万元。
单季度来看，Q3上声电子的营收净利双双下滑，营业收入同比下滑1.03%，为3.15亿元；归母净利润1366万元，同比下滑55.93%；扣非后归母净利润1323万元，同比下滑49.49%。
不止是第三季度业绩表现欠佳，上声电子过去三年的业绩表现一直处于下滑状态。2018年-2020年，该公司的营收规模分别为12.38亿元、11.94亿元、10.88亿元，同比增速分别为1.4%、-3.54%、-8.92%。营收规模一直原地踏步。
归母净利润方面，2018年-2020年，上声电子分别实现归母净利润1.11亿元、7837.86万元、7552.5万元，分别同比下滑51.96%、29.62%、3.64%。
年内原材料涨价、海运提价也吞噬了上声电子的毛利，截至三季度末，公司销售毛利率为25.86%，为近3年的新低。
根据媒体报道称，上声电子受到今年原材料价格上涨和经营目标的压力影响，公司部分产品在三季度已有涨价。“我们在努力和客户谈判，有部分能接受，但也有部分不接受。”
创新力：
前三季度，上声电子的研发费用为5579.37万元，同比增长37.23%，研发投入占营收比重为6.08%；第三季度，公司投入研发2019.88万元，同比增长26.19%，研发投入占比营收6.42%。
研发费用增长的主要原因系：(1)研发团队扩大，研发人员的工资及福利费用增加；(2)随着汽车市场的蓬勃发展，公司获得的汽车音响和功放开发项目明显增多，其中涉及华为金康 X1/X1 plus 整车音效系统、理想汽车 X01 音响和功放项目、蔚来汽车 force 整车音效和警示器系统项目等所需开发的一次成模和样品种类多、费用高，使得本报告期内研发费用增加明显。
创投力：游资炒作
截至三季度末，没有一家公募基金或私募基金现身上声电子的前十大流通股股东。数据显示，公司近一周股价大涨的主推是游资。11月4日-8日，上声电子3次上榜龙虎榜。
8日盘后数据显示，上声电子11月8日买卖前五席中不乏知名游资，如北京帮。买入方面，11月8日买入前五席买入均超1000万元，其中，知名游资招商证券北京车公庄西路证券营业部买入1517.67万元，居买二；机构专用席位买入1343.55万元，居买五。
卖出方面，一线游资华福证券厦门湖滨南路证券营业部占据卖二席位，该营业部在11月5日买入1103万元后，又于11月8日卖出1234万元；卖三东方财富上海东方路证券营业部卖出1138万元，该营业部于11月5日买入1045万元。
上声电子的Q3业绩表现，绝对不能算优秀、甚至不是合格。小编绝无可能想到该公司股价能一周大涨75%。即便是如科威尔、奕瑞科技、思瑞浦等交出亮眼三季报的科创板股都不曾有过如此迅猛的涨势。
有不少研报或是市场观点指出，上声电子是因为基本面的改善预期催化股价大涨。小编认为，这样的观点是站不住脚的。上声电子实现短期爆发式上涨的根本原因是热点概念(可能的涉及特斯拉概念)叠加技术面超跌的共振，这也使得资金具备一定的炒作理由。
更要看到的是，A股现在炒得沸沸扬扬的元宇宙概念股涨势如虹，炒作的主力也是游资，一旦炒作结束仍是“尘归尘、土归土”。上声电子短期暴涨后，会被打回原形吗？
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