张坤的能力圈到底在哪？
亚洲精选能不能买？
随着一年一度的公募顶投榜即将出炉，本次的排名规则相对于去年有着更好的优化，排名已经基本确定，变化其实并不大，但还是很有看点。
其中之一便是张坤的排名有一定程度的下滑，我们便试图找到找到其背后的原因所在，很大的原因就在于其“7年多50%+收益的亚洲精选”，也有人称之为亚洲乱选，毕竟年化6%+的收益率连资本成本都没有跑过。
证星研究院在排名的时候考虑的是一个基金经理在整个职业生涯中管理的所有基金的组合收益率，力求的是基民买到顶投公募基金经理任一所管理的基金都有一个不错的收益率，所以张坤的排名严重的被“亚洲乱选”所拖累。
张坤的代表作，也就是最早管理的易方达优质精选混合至今有9年610%的总收益，年化复合收益高达24.33%，下面图中收益超10倍的茅台、五粮液都是这只基金中的案例。但是如果计算张坤生涯所有管理过基金的组合收益率，即加上了“亚洲精选”，组合年化收益便骤降至14.88%，与易方达亚洲精选相比差距过大。
历史重仓股深度解读
大仓位买入且持有白酒并不容易
由上表可知张坤在管理基金之初便重仓茅、五、泸等白酒公司且一致坚定持有， 之前网上有人戏称张坤的基金为“世界第三大酒庄”并非浪得虚名，遍观其历史持仓便可知其能力圈比较偏消费类，白酒尤甚，在白酒上的战绩赫赫，茅、五、泸可谓其前十大持仓中的钉子户，五粮液与茅台都是10倍以上的收益。也确实，白酒的商业模式足够简单和优质。
还有在偏消费类的伊利股份，医疗服务行业的爱尔眼科、通策医疗都是张坤曾经前十大持仓，也是战果累累，翻倍级别起步的收益。但是在其能力圈之外，说一句乏善可陈也不为过。
但是如果你认为张坤就是买白酒而已,那么你赚到了9年24%的年化收益了吗？懂和真懂差距很大，其实拿住更考验功力。
客观来说“亚洲精选”实属乱选
名声在外的张坤让基民趋之若鹜，说一句基金界的“千亿顶流”也丝毫不为过，但是占其总管理规模不到5%，但规模也有40多亿的“亚洲精选”7年50%左右的收益，也着实不尽如人意。
遍观亚洲精选的过往持仓，自其14年2季度掌管以来，在16.17年港股的互联网公司才渐渐调入其前十大持仓，后逐渐开始以港股的几大互联网公司腾讯、阿里、美团以及邮储银行和招商银行和香港交易所，还有偏消费的蒙牛。或许和整个港股市场的标的有一定关系，但是7年50%左右的收益是无论如何也说不过去的。还有代表作从16年买入却在19年卖出隆基，从买入时间节点来看，至今20倍左右的涨幅只赚了1.5倍，也可以看出张坤在于新赛道上的认知略有不足。
但在顶投行榜中，只是相对于去年略有下滑，张坤还是在将近3000位基金经理中名列前茅，顶投排榜的初衷便是希望排出的基金经理所管理的任何一支都是可以放心买入的，但是有代表作不买也说不过去。
总结：虽然张坤今年表现一般，但是其过往业绩已经充分证明了他作为千亿顶流的底色，我们认为张坤的代表作基金还是值得信赖的，至于亚洲精选这种非能力圈赛道有待验证。最后引用张坤在最近的三季报中的观点：“虽然不知道是否会有阶段性的低估(类似2018年底)，但认为由于起点估值没有泡沫，并且优质股权总体仍是稀缺的，所以对未来3-5年收益率偏乐观。”
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