东方证券：给予广汽集团买入评级，目标价位24.0元

2021-11-09东方证券股份有限公司姜雪晴对广汽集团进行研究并发布了研究报告《自主销量环比大幅改善，广丰赛那上市将促进销量提升》，本报告对广汽集团给出买入评级，认为其目标价位为24.00元，当前股价为17.86元，预期上涨幅度为34.38%。

　　广汽集团(601238)

　　预计广本多款新车上市后有望提升销量。广本10月销量7.54万辆，同比下滑13.9%，环比增长4.7%。广本1-10月累计销量62.42万辆，同比下降2.2%。据乘联会，10月狭义乘用车批发销量同比下滑4.8%，环比增长13.9%，广本批发销量增速同环比跑输行业平均水平，预计主要还是受芯片供给影响。10月广本缤智2022款先锋版、皓影锐混动e+、新款雅阁等多款车型上市，广本INTEGRA也将上市。新款雅阁具备全面年轻化、高品质设计，有望持续拉动销量，广本加快智能化、电动化全矩阵车型布局，预计4季度芯片短缺问题将边际改善，多款新车上市将提升销量。

　　广丰销量环比大幅改善，重磅车型赛那上市有望促进销量提升。广丰10月销量6.10万辆，同比下滑15.3%，环比大幅提升26.3%。广丰1-10月累计销量64.45万辆，同比增长4.7%，广丰10月销量环比提升幅度超过行业平均水平。广汽丰田赛那10月底上市，新车基于TNGA架构打造，具备车内大空间、优异油耗表现及较强安全性能，广州车展还将推出锋兰达、威飒等新车型，随芯片短缺问题逐月缓解，预计赛那等重磅新车上市有望促进广丰销量持续环比提升。

　　广汽自主销量实现同环比增长，广汽埃安表现亮眼。广汽自主10月销量3.53万辆，同比增长14.9%，环比增长54.0%，1-10月累计销售25.65万辆，同比增长12.0%。10月第二代传祺GS8下线，预售订单破5000辆。新能源车方面，广汽埃安10月销售1.21万辆，同比增长70.7%；1-10月累计销售9.08万辆，同比增长98.9%，10月埃安Y月销破万辆，埃安家族全系订单超2.3万辆，埃安Y2022款已上市，埃安家族多款车型热销，新能源车销量表现值得期待。

　　财务预测与投资建议：预计2021-2023年EPS分别为0.72、1.00、1.15元，芯片影响盈利，按22年PE估值，参考可比公司估值，给予公司2022年24倍PE，目标价24元，维持买入评级。

　　风险提示：广汽乘用车、广丰、广本、广菲克销量低于预期风险，乘用车行业需求低于预期风险。

　　该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级19家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为23.98；证券之星估值分析工具显示，广汽集团(601238)好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。