京基智农：华西证券、中邮基金等2家机构于11月3日调研我司

2021年11月3日京基智农(000048)发布公告称：华西证券周莎、中邮基金国晓雯 綦征于2021年11月3日调研我司。

　　本次调研主要内容：

　　问：请介绍一下公司三季度业务开展情况.

　　答：公司业务主要包括两大块，即现代农业和房地产业。生猪养殖业务方面，公司前三季度累计销售商品猪1.9万余头，仔猪4.5万余头，另销售淘汰猪4,800多头；截至三季度末，累计母猪存栏约7.7万头，其中基础母猪约5.6万头，后备母猪约2.1万头。房地产业务方面，公司山海御园项目已于今年7月份开盘预售，截至三季度末，累计销售金额57.75亿元，累计回款超过35亿元。

　　问：请说明一下公司前三季度营收的详细构成情况,并请解释三季度单季亏损原因.

　　答：公司前三季度营收主要来自于房地产业务，生猪养殖业务处于上升期还未形成大规模出栏量，占比不到3%。公司第三季度亏损主要系因公司已建成投产生猪养殖项目尚处于产能逐步提升阶段，且人才储备持续扩充，营业成本、固定资产折旧费用及人力成本有所增加，同时受生猪正常死淘及市场价格下跌影响，生猪养殖业务出现亏损。

　　问：公司对于地产业务如何规划,未来是计划继续开发还是进行收缩?

　　答：发展现代农业是公司的长期战略，现有房地产业务系公司对既有存量土地进行开发，公司已公告战略规划明确不再新增其他房地产项目。公司位于深圳市宝安西乡的山海御园房地产项目(即山海上园四期)已于2021年7月开盘预售，山海公馆项目(即山海上园三期)预计于2022年4月开盘，该两项目预计可回流资金约150亿元。未来随着公司生猪养殖项目产能提升及房地产项目销售去化，以生猪养殖为主的现代农业营收占比将会逐步增加。

　　问：公司生猪养殖业务出栏规划?

　　答：公司目前已建成投产及在建的项目包括徐闻、高州、文昌、贺州等项目，完全达产后合计可实现出栏量约200万头。公司已投产的生猪养殖项目尚处于产能逐步提升阶段，目前出栏量相对较少，今年出栏量约20万头(含仔猪)；对于明年的出栏计划，因判断明年上半年猪价仍处于低谷，我们已采取措施适度控制出栏规模，预估明年出栏预计在100万头以上。公司也将根据市场变化情况，合理安排生产节奏和出栏计划。

　　问：按照三季度的情况,公司单头亏损金额大概是多少?未来随着出栏量增加亏损是否会进一步扩大?未来的成本目标是多少?

　　答：公司生猪养殖项目为分期建设、分批投产，目前均未达到完整交付及满产阶段，亏损金额与出栏量不相匹配。未来的盈亏情况与市场行情密切相关，存在不确定性。成本是企业的核心竞争力，公司今后工作的重点在于成本管控，明年完全成本目标为16.3元/kg，并将持续推进降本增效工作进一步优化成本。

　　问：公司养殖团队的人员构成?

　　答：公司养殖管理团队成员均为具有多年集团化专业养殖运营管理经验的专家及人才。公司副总裁兼首席运营官吴志君负责全面分管公司各养殖项目，深耕精细化生产和运营，吴志君此前先后担任广西农垦集团董事长、总经理、首席专家，有近40年的行业经验；副总裁谢永东则具体负责开发拓展、环保运营及市场管理等工作；此外，公司自2019年以来持续引进大量行业专业人才、技术骨干及优秀大学生，打造专业人才团队。

　　问：公司楼房养殖模式对疫情防控效果如何?

　　答：公司楼房养殖模式采用全进全出、封闭管理的方式，全程全密闭空气过滤，提高生物安全防控等级，既减少了外来病原对猪群健康的风险，又提高了猪群的健康度，有效降低疫病尤其是非洲猪瘟的风险，确保非瘟零发生。

　　问：公司生猪养殖项目的固定资产采用什么折旧方法?

　　答：公司生猪养殖相关固定资产分三类：第一类是房屋等建筑物，公司按照20年进行折旧；第二类是设备，公司按照10年进行折旧；第三类是种猪等生物资产，公司按照3年进行折旧。

　　问：未来行业可能还将面临一段下行周期,公司在现金方面是否有做一些储备?未来房地产项目回笼的资金是否都将用于生猪养殖?

　　答：公司目前在售的山海御园项目至三季度末已累计预收款项超35亿元，项目去化完成预计可实现110亿元的现金回款；明年上半年总货值超40亿的山海公馆项目开盘预售，预计可实现更多现金回款。同时，公司拥有约60亿元的银行综合授信额度，目前提取了约21亿元，剩余额度充裕。公司资金储备足以应对行业周期变化，公司将根据行业变化等实际情况合理安排投资发展节奏。

　　京基智农主营业务：饲料生产、自来水供应、房地产开发、公共交通运输、商业贸易、养殖业、房屋及土地租赁、物业管理、金融等

　　京基智农2021三季报显示，公司主营收入28.8亿元，同比上升141.6%；归母净利润3.76亿元，同比上升126.92%；扣非净利润4.34亿元，同比上升254.01%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.07亿元，同比下降14.18%；单季度归母净利润-11302.69万元，同比下降506.78%；单季度扣非净利润-7431.87万元，同比下降447.23%；负债率79.17%，投资收益825.91万元，财务费用370.51万元，毛利率54.95%。

　　该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，京基智农(000048)好公司评级为3星，好价格评级为4星，估值综合评级为3.5星。