“暂扣令”危机蔓延 隆基股份前景几何？

11月3日，有消息称，隆基股份有产品在美国边境被扣留。

　　当日晚间，隆基股份公告回应表示，自2021年10月28日至2021年11月3日，美国海关依据暂扣令(WRO)对隆基绿能科技股份有限公司及美国子公司出口到美国的共计40.31MW组件产品进行了扣留，本批货物约占公司2020年度出口美国销量的1.59%。目前，公司对美国市场的发货仍在正常进行，以满足美国客户的订单需求。

　　美国海关的暂扣令(WRO)暂未对公司的经营造成重大不利影响。

　　不过，仍然有业内人士表示了其担心。根据美国海关(CBP)发布的针对合盛硅业硅基产品的暂扣令(WRO)，对美国出口组件企业需要证明供应链中不含合盛工业硅提纯的多晶硅原料。分析认为，硅料替代困难，自证难度高，相关政策收紧可能加大对美国出口光伏产品难度。

　　值得注意的是，当天隆基股份盘中放量大跌，一度跌超9%，盘后公布的龙虎榜数据显示，知名游资章盟主的常用席位国泰君安证券宁波彩虹北路赫然出现在隆基股份卖方第二位，卖出金额高达6.52亿元。

　　章盟主是江浙地区元老级、顶级游资之一，资金实力雄厚，尤好在权重大票主升浪上重仓出击，风格剽悍。

　　实际上，隆基股份并不是今年第一家出现组件产品被美国边境扣留的中国光伏企业。此前，包括晶科能源(JKS)、阿特斯(CSIQ)、天合光能(688599.SH)等企业相继出现出口美国的光伏产品被边境海关扣留的情况。 专家表示，此次事件是今年6月底美国海关(CBP)发布的针对合盛硅业硅基产品的暂扣令(WRO)。

　　合盛的硅基产品本身不出口美国，受影响的是禁止以合盛工业硅提纯的多晶硅为原料，生产的晶体硅光伏组件出口美国。

　　在最新公告中，隆基股份提出将积极应对和配合美国海关提供相应的追溯证据。不过，该人士分析认为，国内大部分多晶硅企业都采购合盛工业硅，且企业自证难度较高。在提供的供应链追溯证明没有被美国海关认可之前，对美国出口产品仍然存在较大被扣留可能。

　　美国对华光伏产品出口限制政策早已有之。

　　早在十年前，美国便曾对中国光伏组件企业实施贸易限制措施始。彼时，中国太阳能电池组件出货量已占全球半壁江山，90%的产品销往海外。

　　2011年11月8日，美国商务部正式立案对产自中国的太阳能电池进行“双反”调查并于2012年10月作出终裁，认定从中国进口的光伏产品实质性损害了美国相关产业，裁定征收反倾销和反补贴关税。

　　彼时，因双反被推上风口浪尖的中国光伏企业包括尚德电力、天合光能、英利能源以及阿特斯。2011年，这四家企业组件出货量几乎占据全球一半的市场份额。

　　十年时间，国内光伏行业轮转，龙头企业更迭。

　　2020年底，组件出货“新四巨头”诞生：隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能。其中，隆基股份去年全年的组件出货量为24.53GW。

　　虽然隆基的组件出口量是在近几年才暴增超过晶科等公司登顶全球，但是以公司完备的业务体系，应该不存在把新疆硅料制成产品出口至美国，所以整体上“扣留产品”问题应该不大。

　　更值得一提的是，该公司今年上半年的财报显示，报告期内，包括美国市场在内的美洲区域，其营业收入占总营收入比重为16.20%。因此，美国市场的受限对隆基股份影响有限。市场此次对隆基股份作出那么大的反应，更多还是受情绪影响。最主要原因是公司今年三季报的毛利率下降比较大，再加上前期涨得太厉害、估值又太高，因此一旦有利空消息就会出现大跌现象。

　　不过有不少券商仍然积极看好隆基股份。

　　比如，招商证券近日在研报中指出隆基股份是全球光伏单晶硅片龙头，自2015年前前瞻布局一体化，目前已成为组件环节全球龙头。此外，公司深度布局BIPV领域，也将为后续增长奠定坚实基础。估算公司2021-2022年归母净利润分别为115、149亿元，维持“强烈推荐-A”评级。