华鑫证券:给予古井贡酒买入评级

来源:证券之星原创 发布:2021-11-02 18:10:41
2021-11-02华鑫证券有限责任公司万蓉对古井贡酒进行研究并发布了研究报告《产品结构持续优化,全年目标有望达成》,本报告对古井贡酒给出买入评级,当前股价为227.99元。

  古井贡酒(000596)

  公司发布 2021 三季报。报告期内,公司实现营业收入101.02 亿元,同比增 25.19%,实现归属于上市公司股东的净利润 19.69 亿元,同比增 28.05%;扣非后净利润19.02 亿元,同比增 26.69%,每股收益 3.85 元。 其中, Q3 单季实现营收 30.95 亿元,同比增 21.37%,实现归属于上市公司股东的净利润 5.90 亿元,同比增 15.09%, 每股收益 1.11 元。

  次高端结构优化,期间费用控制有效。公司延续之前的战略,坚持聚焦“全国化、次高端”,产品和市场结构不断优化,收入和净利润稳步增长。 年初设定了全年经营目标,计划实现收入 120 亿元,同比+16.59%,从目前完成情况来看, 大概率可以圆满达标。 前三季度综合毛利率76.05%, 同比基本持平, Q3 单季毛利率同比微降 0.27pct至 75.25%。期间费用率 35.04%,基本保持稳定,其中销售费用率 28.74%,管理费用率 7.40%,研发费用率 0.33%,财务费用率-1.42%,综合以上因素,2021 前三季度公司净利率 20.08%,同比+1.09pct。

  公司未来看点。 (1)健康饮酒成为消费理念,公司次高端产品古 20 份额有望进一步提升,并持续带动古 8、古 5 等产品结构升级; (2) 随着行业进一步向优势品牌和优势企业集中,公司作为安徽省内绝对龙头,盈利能力有望持续提升;(3)随着公司规模不断扩大,规模效应有望进一步体现,费用结构有望得到持续优化, 带动盈利能力的提升。

  盈利预测:我们预测公司 2021-2023 年实现收入分别12.54、15.01 和 17.53 亿元,EPS 分别为 4.65、5.73 和6.83 元,当前股价对应 PE 分别为 49.0、 39.8 和 33.4 倍,维持“推荐”的投资评级。

  风险提示:新冠疫情导致经济下行,消费需求下滑的风险;省外地区拓展不达预期;食品安全问题等。

  该股最近90天内共有30家机构给出评级,买入评级26家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为256.96;证券之星估值分析工具显示,古井贡酒(000596)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。
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