太平洋：给予恒生电子买入评级

2021-11-02太平洋证券股份有限公司曹佩对恒生电子进行研究并发布了研究报告《三季度收入增速表现突出》，本报告对恒生电子给出买入评级，当前股价为62.46元。

　　恒生电子(600570)

　　事件：公司发布2021年三季报，实现营业收入31.21亿元，同比增长33.48%，实现归母净利润6.83亿元，同比增加60.78%。

　　资管IT收入表现突出延续。从公司的各项业务来看：大零售IT业务仍然是收入的主要构成部分，前三季度实现营收11.29亿元，同比增长31.07%；大资管IT业务实现收入10.00亿元，同比增长52.18%；银行与产业IT业务、数据风险与基础设施IT业务、互联网创新业务、非金融业务分别实现1.75亿元、1.96亿元、5.23亿元和0.97亿元。

　　整体费用率保持平稳。2021年前三季度，公司研发费用投入总计13.24亿元人民币，占营业收入的42.42%，相对于去年同期提升了1.29个百分点。销售费用率为13.37%，相对于去年同期下降了0.65个百分点。整体费用率保持平稳。投资收益相对于去年同期有显著的提高。

　　北交所成立带来展业机会。9月2日，中国官方宣布将“设立北京证券交易所”。根据9月3日证监会召开新闻发布会的信息，北京证券交易所将立足服务创新型中小企业的市场定位，总体平移精选层上市、交易、转板、退市等基础制度，坚持合适的投资者适当性管理要求，形成一套契合中小企业特点的差异化制度安排，探索资本市场支持服务中小企业科技创新的普惠金融之路。北京证券交易所正式发布上市与审核4件基本业务规则及6件配套细则和指引，并指出上述业务规则将自11月15日起施行。根据这一业务规则，基本明确北交所将于11月15日(周一)左右开市。

　　投资建议：公司是我国金融科技公司的龙头企业之一，我们预计公司2021-2023年的EPS分别为1.14元、1.40元和1.75元，维持“买入”评级。

　　风险提示：金融IT监管政策从严；行业竞争加剧。

　　该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级24家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为87.58；证券之星估值分析工具显示，恒生电子(600570)好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。