国盛证券：给予晶澳科技买入评级

2021-11-01国盛证券有限责任公司王磊,杨润思对晶澳科技进行研究并发布了研究报告《三季度业绩超预期，积极进军BIPV市场》，本报告对晶澳科技给出买入评级，当前股价为96.39元。

　　晶澳科技(002459)

　　事件：晶澳科技发布2021年第三季度报告。

　　业绩超预期，出货持续增长。2021年1-9月，公司实现营业收入260.97亿元，同比增长56.32%，实现归母净利润13.12亿元，同比增长1.62%。单季度来看，2021Q3公司实现营业收入99.05亿元，同比增长70.46%，实现归母净利润5.99亿元，同比增长1.44%，环比增长7.54%，在上游硅料价格高位的背景下，公司盈利能力符合预期。

　　发布定增预案，拟募集50亿元，用于硅片扩产及HJT新技术研发。8月23日，公司发布2021年度非公开发行股票预案，拟募资50亿元，其中32亿元用于曲靖20GW拉晶及切片产能的建设，进一步加速硅片产能扩张，强化盈利能力与行业竞争力。此外，公司拟使用募集资金3亿元，用于在扬州新建HJT中试生产线，对新型金属化、新型钝化膜以及新型透明导电膜等工艺开发进行研究，加快HJT电池产业化进程，为HJT电池规模化生产奠定基础，抢占市场先机。

　　与东方雨虹达成战略合作，全面推动BAPV/BIPV业务发展。9月30日，公司发布签订战略合作协议的公告，将与东方雨虹在光伏屋面一体化领域达成全方位的深度合作，在全国范围内共同推动BAPV/BIP光伏发电项目。东方雨虹为国内领先的防水材料供应商，此次合作一方面双方将共同研发光伏屋面一体化产品，共同推动光伏屋面市场营销及修缮领域拓展工作，另一方面，通过销售渠道共享，推动TPO光伏一体化、既有建筑光伏防水改造，充分结合双方优势，开拓光伏建筑一体化市场。

　　盈利预测：预计公司2021~2023年实现归母净利润18.69/35.43/49.47亿元，对应PE估值77.9/41.1/29.4倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业需求不及预期，组件价格不及预期，盈利不及预期。

　　该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为81.41；证券之星估值分析工具显示，晶澳科技(002459)好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。