诚诺资管余海华：新能源和半导体中长期仍是主赛道 新方向看好养殖和种业！

嘉宾介绍：余海华，13年证券从业经验，曾任华林证券资产管理部权益投资负责人，投资经理，目前担任深圳诚诺资产管理有限公司总经理、投资总监，擅长把握产业大周期投资机会，坚持基本面选股，多策略逆向投资，管理产品2017年至2020年连续四年正收益，年复合增长超20%

　　市场表现两极分化，展望四季度有何投资方向？成长股的行情能否持续？目前应该关注和布局哪些板块？农业板块后续将迎来哪些机会？对此，诚诺资产总经理余海华跟大家分享精彩观点。

　　余海华表示，以新能源汽车、光伏、半导体为代表的主赛道公司，从中长期角度来这些成长板块还是仍然值得投资的。半导体在这个位置可以适当关注和布局，板块行情远远没有走完，同时四季度种、养殖业也可以积极布局。

　　以下为文字精华：

　　1、诚诺资产余海华：成长股调整是为了明年更好上涨

　　主持人：今年的市场分化严重，一边是以消费医药偏价值板块调整较多，一边是以新能源汽车、光伏、半导体为代表的成长股表现较好。9月份以后消费医药开始反弹，新能源等成长板块持续调整，风格有所轮动迹象。请问您如何解读？

　　余海华：今年实际上从风格来上来讲的话是偏成长为主，因为过去几年经济下行，价值股表现比较好，但是今年因为疫情得到控制，经济复苏，价值股在年初的时候回落比较多，主要是去估值。成长股主要还是以新能源汽车、光伏、半导体为代表的主赛道公司涨幅比较好，9月份以后调整主要还是因为估值太贵了。

　　第二个叠加美国可能会在11月份缩债，在流动性这块可能会收紧，所以成长股短期看是跌估值。但是现在成长股的调整是为了明年更好的上涨，短期有风格轮动，但是不会改变市场中长期向上的方向。而且主赛道像新能源这些板块，后期是值得反复投资的行业，所以我觉得短期消费医药超跌以后会出现一些反弹，但是从中长期角度来看新能源这些成长板块还是仍然值得投资的。

　　主持人：新能源汽车销量节节攀升，相关上游产品涨幅较大，股价涨幅整体也较高，请问您如何看待新能源汽车后续的投资机会？

　　余海华：这几年新能源汽车产业链涨价比较多的主要还是偏中上游，包括今年下游C端汽车销量也起来了，中上游是在新能源汽车电动化上半场受益的，但是我觉得今年从整体板块的估值来看，一定程度透支了明年甚至后年的业绩，现在是在调估值，但是如果说拉的更长一点来看，看下半场，我觉得新能源汽车后面需要去关注智能汽车这个方向，比如说在整车销量达到一定规模的时候，渗透率达到30%甚至40%的时候，智能汽车这块的渗透率也会逐步的攀升。因为智能汽车是未来自动驾驶、无人驾驶终极方向，所以说从现在可以开始研究和布局，譬如说像智能汽车的零部件公司，像摄像头、激光雷达、智能座舱，还有相关的传感器、功率器件这些公司，我觉得下半场智能汽车这块的机会也是比较明显，也是非常值得投资的。

　　2、诚诺资产余海华：半导体为后续市场主赛道之一

　　主持人：半导体芯片板块今年以来波动较大，请问后续的机会在哪里？

　　余海华：半导体芯片走势波动比较大，今年7月份开始调整，但是半导体芯片它是有长逻辑的，今年是因为涨价的原因，后面还有国产替代、进口替代这个长逻辑还在。我觉得半导体芯片在这个位置也是可以开始布局的，一个是半导体芯片调整的幅度和时间相对会比较充分。第二点，在新能源这个市场，包括光伏，其实背后都会用到大量半导体芯片的元器件，比如说像功率器件、连接器还有MCU这些零部件，在新能源这个赛道里面对半导体的销量是比较大的支撑。所以我觉得半导体在这个位置可以适当的开始关注和布局，拉长看半导体芯片的行情远远没有走完，也是主赛道之一，现在的机会会比较好一些。

　　主持人：以您专业的角度，如何看待今年四季度的风险与机会？

　　余海华：其实从9月中旬以来，市场持续在调整，现在更多是振荡，除了少部分新能源比较好，但是大部分行业和公司都是振荡走势，还没有看到系统性机会，我觉得四季度是偏防御、偏布局的时间点，首先第一点像主赛道今年涨幅是比较贵了，四季度可能机会不是特别大，短期来看。第二，在四季度来讲，一般都是偏防御，消费医药可以阶段性参与。第三，四季度有一个风险就是美联储缩债，对流动性的收紧，对股票市场的活跃度、行情也是有一个短期影响。但是如果拉长到明年来看的话，四季度应该要要积极布局明年市场的方向，譬如说像种业，还有养殖，比如像种子，在今年年底前后，可能会出台一些政策刺激，包括转基因的商业化，给整个行业带来一个变革性的机会，养殖板块最近也出现了底部反弹的迹象，很明显，主要还是因为能繁母猪环比在下降，供给在收缩，而且政府也出台政策控制每年能繁母猪的数量不能超过4100万头，所以说养殖行业现在也在搞供给侧改革，在明年来看像种业和养殖我认为是一个比较好的方向。