沧州明珠：华安基金、华安基金等3家机构于10月25日调研我司

2021年10月26日沧州明珠(002108)发布公告称：华安基金胥本涛、华安基金刘畅畅、东方证券卢日鑫于2021年10月25日调研我司。

　　本次调研主要内容：

　　问：请介绍一下公司的基本情况及未来的发展规划?

　　答：公司主要产品有PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品。当前这一阶段公司主要是希望在BOPA薄膜和锂离子电池隔膜上进行产能的扩充，以满足市场的需求，维护公司的行业地位。

　　问：请问公司为什么扩产BOPA薄膜?公司的薄膜是否可以用在锂电池的铝塑膜上?

　　答：扩产薄膜是为了顺应当前产业发展趋势，进一步增强公司在BOPA薄膜行业的竞争能力和可持续发展能力。铝塑包装膜是公司BOPA薄膜产品在应用上的拓展。

　　问：请问公司为什么采用增发的方式扩产薄膜项目?

　　答：采用增发的方式扩产薄膜项目有助于优化公司资本结构，增强财务稳健性，增发实施后将减少公司利息支出，提高公司风险抵御能力，为公司抓住市场发展中的新机遇奠定良好的基础。

　　问：公司隔膜产品产能情况?

　　答：目前设计产能是干法1亿平，湿法1.9亿平。打算扩产的湿法线全部投产后，未来湿法产能将达到5.9亿平方米。

　　问：请问公司隔膜生产线是否已经订购?是否进口设备?

　　答：有两条生产线上半年已经订购，另外两条生产线的订购也在商谈进行中。主要设备为进口设备。

　　问：请问公司干法隔膜是否有扩产计划?

　　答：目前没有。

　　问：请问设备的采购是否会有困难?

　　答：主要还是受设备厂的产能限制影响，随着行业景气度的提升，设备到货的周期会长一些。所以需要提前订货，目前的24个月投产的预计已经考虑了订购设备的周期。

　　问：请问公司认为隔膜产品的价格趋势是怎么样的?

　　答：主要看供求关系，今年来看应该是相对平衡的，今年没有延续之前几年的趋势性的下跌。

　　问：湿法客户中海外占比有多少?

　　答：国外客户将近一半，为国内客户供货的价格会低一些，当然不同客户对隔膜技术指标的要求也不同。

　　问：铝塑膜产量未来有规划吗?

　　答：公司生产的是铝塑复合膜中的尼龙膜。技术上已经没有问题，如果行业发展的好，是可以大批量应用的。

　　问：我们看报表上公司BOPA产品收入是下滑的?为什么选择这个时机扩产呢?

　　答：公司作为国内BOPA薄膜主要生产企业之一，自2015年以来BOPA薄膜产能处于满产状态，现有产能不能满足下游日益增长的市场需求。本次扩建项目的实施有助于缓解目前公司BOPA薄膜产能不足的状况，扩大生产规模，对增强公司BOPA薄膜领域核心竞争能力、实现主营业务可持续发展具有重要意义。

　　问：未来BOPA薄膜项目投产后,是否能保持目前的毛利水平?

　　答：现有产能未能满足下游日益增长的市场需求，通过引进幅宽更宽的生产设备，提高单线生产规模，有助于降低成本，巩固公司在业内的竞争优势。

　　沧州明珠主营业务：PE管道、BOPA薄膜以及锂离子电池隔膜产品

　　沧州明珠2021三季报显示，公司主营收入21.04亿元，同比上升6.99%；归母净利润3.43亿元，同比上升44.03%；扣非净利润3.22亿元，同比上升44.63%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入7.49亿元，同比下降12.03%；单季度归母净利润1.1亿元，同比下降18.18%；单季度扣非净利润1.02亿元，同比下降23.32%；负债率29.48%，投资收益8956.62万元，财务费用2043.07万元，毛利率23.21%。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为10.51；近3个月融资净流入9516.6万，融资余额增加；融券净流入62.86万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，沧州明珠(002108)好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。