国信证券：给予牧原股份买入评级

2021-10-19国信证券股份有限公司鲁家瑞对牧原股份进行研究并发布了研究报告《重大事件快评：大股东定增彰显信心，现金加码助力逆周期扩张》，本报告对牧原股份给出买入评级，当前股价为59.6元。

牧原股份(002714)

事项：

公司发布《2021年非公开发行A股股票预案》。本次非公开发行股票认购对象为牧原集团，牧原集团系公司控股股东，为公司实际控制人秦英林先生与钱瑛女士控制的企业；发行价格为40.21元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%；本次非公开发行股票数量不超过149,216,612股(含本数)，不超过发行前公司总股本的30%，全部由牧原集团以现金认购。本次募投项目资金总额不超过60亿元，公司在扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金。本次非公开发行的股票自本次发行结束之日起18个月内不得转让。

国信农业观点：1)公司大股东定增不超过60亿元现金，彰显对公司未来发展信心，；2)我们认为猪周期有望在明年提前反转，2021Q4生猪板块或迎绝地反击，布局牧原的时点来临；另外，2021年非洲猪瘟疫情有抬头可能，公司有望凭借其养殖模式以及优秀的管理，保持或者再次拉大与行业的竞争优势，强者恒强。3)风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力。4)投资建议：在非洲猪瘟疫情常态背景下，未来生猪养殖规模化进程有望在未来2-3年内加速完成。公司凭借自繁自养养殖模式，防控疫情优势明显，市占率有望快速提升；另外，考虑到公司成本低&出栏速度快，是行业优质成长股，业绩有望维持稳健增长。由于21年第三季度猪价下跌幅度超预期，故下修公司盈利预测，预计公司21-23年归母净利润为77.38/171.18/301.82亿元，对应EPS为2.06/4.55/8.03元，对应当前股价PE为27.2/12.3/7.0X(原预计公司21-23年归母净利润为353.10/281.37/448.64亿元)，维持“买入”评级。