半导体行情如何演绎？浙商证券：引领科创板 牛市已至

10月15日，近期表现较弱的半导体板块强势爆发，斯达半导、士兰微等多只个股涨停。但还没等投资者高呼“半导体回归，机会来了”，当日晚间，大基金便给了一记重锤。

晚间，兆易创新和晶方科技相继发布公告称，大基金一期计划减持公司股份。

作为行业风向标，大基金减持消息给市场的短期影响不小，个股也是调整居多。以兆易创新和晶方科技为例，公告后的第一个交易日，兆易创新股价跌4.01%，晶方科技股价跌3.61%。

不过，转折点又出现了。

18日晚间。至纯科技公告，子公司至微科技拟引入战略投资者，大基金二期和混改基金等入股，至微科技主营半导体湿法设备。

给一记大棒再来个大枣，半导体行情会如何演绎？

浙商证券分析师王杨的一份研报对此进行了详细分析。

就时机来看，该分析师认为第四季度是今年最佳投资窗口，上证指数有望更上层楼，一则流动性环境边际改善，二则价值和科技具备上涨基础，三则三季报逐步落地。

就热点切换来看，该分析师认为未来热点将转向价值和科创，大金融发力(银行、券商)、消费股修复(白酒、医药、机场、家电等)、科创板牛市(半导体引领)。

而对于科创牛市的底层逻辑，该分析师表示，科创板是十四五期间最具成长性的板块，牛市的三大底层逻辑有，产业崛起、基金低配、估值合理。

具体来看，产业崛起，“无产业，不牛市”。科创板的产业分布集中在国产替代、5G应用、医药，是十四五期间产业升级的完美映射，反映到盈利上，结合Wind盈利预测，科创板20年、21年预测、22年预测的归母净利增速分别为57%、78%、34%。与此同时，叠加次新红利，科创板当前基金低配且估值合理。

该分析师认为随着三季报逐步落地，新一轮结构牛市将开始清晰，综合产业背景、估值水平和基金配置，该机构分析师认为，新一轮结构牛市将是半导体引领科创板。

至于为何认为半导体将引领科创板，该分析师从多个角度进行了分析。

景气度视角，结合三季报预告线索和Wind21年和22年盈利预测，国产替代领域高景气；估值视角，科创板半导体的21年动态估值中位数为64倍，与2019年半导体和2020年电动车牛市初始的估值水平相差不大；持仓视角，基金对这批公司配置低。

事实上，多数券商也同样看好半导体行业，但却只是认为半导体未来景气周期将延续，部分半导体企业的业绩高增长具有较高的确定性。远没有浙商证券这位分析师那么自信，那么极度的看好。

当然，怀着一份对半导体将引领牛市的期待也未尝不可。毕竟，梦想还是要有的，万一实现了呢？