国元证券：给予晶盛机电买入评级

2021-10-18国元证券股份有限公司满在朋对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《晶盛机电事件点评报告：受益硅片厂商扩产，三季度业绩表现优异》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为76.09元。

晶盛机电(300316)

事件：

公司发布2021年三季度业绩预告，预计前三季度实现归母净利润10.74至11.78亿元，同比增长105%至125%，非经常性损益对净利润的影响额约为5700至6000万元。第三季度预计实现归母净利润4.73至5.78亿元，同比增长91.34%至133.68%。

报告要点：

三季度业绩表现优异，硅片端扩产正旺后续仍具增长潜力

受益光伏硅片厂商积极扩产推进进度，公司积极把握市场机遇，实现订单量、营业收入规模及经营业绩同比大幅增长，同时，公司半导体设备业务和蓝宝石材料业务也取得快速发展，为公司经营业绩增长作出积极贡献。三季度业绩表现优异，归母净利润按照预告中位数5.23亿元计算，同比增长111.74%，环比增长63.95%，单季度归母净利润已经超过了2020年前三季度总和。根据我们不完全统计，2021至2023年国内光伏硅片行业扩产规模在360GW以上，公司潜在客户扩产规模288GW，对应晶体加工及生长设备潜在订单规模约336亿元，公司后续业绩仍具增长潜力。

中环股份“六期项目”快速推进，公司在手订单屡创新高

截至2021年6月30日，公司未完成光伏设备合同总计108.06亿元，相比2020年底增长84.25%，未完成半导体设备合同6.44亿元，相比2020年底增长65.13%。2021年9月公司新签中环股份“六期项目”合同60.83亿元，公司在手订单再创历史新高，迈上新的台阶。同时根据公司公告信息，预计合同将于2021年11月开始设备交付，有望充分支撑公司2022年业绩增长。

大尺寸石英坩埚下线，先进材料布局更加完善

2021年9月在公司下属公司内蒙古鑫晶新材料，第一只大尺寸石英坩埚出炉下线，大尺寸石英坩埚是拉制半导体级与光伏级大尺寸单晶硅棒必须的基础材料。当前鑫晶新材料生产的石英坩埚覆盖了28至40英寸可以满足不同客户需求，在当前全球光伏装机量不断上升背景下，石英坩埚作为消耗品需求将持续爬升，未来市场空间巨大，为晶盛机电“先进材料、先进装备”的发展战略贡献了新的布局。

投资建议与盈利预测

我们预计公司2021至2023年有望实现归母净利润14.62、18.82、23.57亿元，对应当前PE分别为63X、49X、39X。考虑公司光伏单晶硅设备龙头地位，同时“先进材料、先进装备”布局不断完善，维持“买入”评级。

风险提示

疫情造成全球光伏装机量不及预期，光伏硅片扩产不及预期。