天风证券：给予广联达买入评级

2021-10-16天风证券股份有限公司缪欣君对广联达进行研究并发布了研究报告《三季报业绩预告超预期，施工交付进展顺利》，本报告对广联达给出买入评级，当前股价为70.19元。

广联达(002410)

事件：

公司发布三季报业绩预告：前三季度实现归母净利润 4.5-5.2 亿，比上年同期增长 95.84%-126.31%，单 Q3 实现 1.64-2.34 亿，比上年同期增长64.42%-134.59%。

三季报业绩预告超预期，看好公司全年业绩增长

前三季度同比增长 95.84%-126.31%。业绩高速增长主要来自于两方面： 1)公司营业收入保持快速增长，主要是数字造价业务全面进入云转型， 收入稳健快速增长，工程信息等增值服务业务增长明显； 数字施工业务前期合同进入交付期，收入逐步确认。 2)公司加速数字化转型， 完善从战略到执行的全面预算管理体系， 严控费用，持续提升人均效能，也对业绩增长产生积极影响。 我们认为公司前三季度业绩超预期，表明公司造价云转型战略取得成功，业绩不断释放，看好全年公司业绩增长。

施工预计下半年交付进展顺利， Q3 单季度收入有望超预期

上半年优先拓展合同扩大增量，新签合同额较上年同期增长超过 100%，上半年新签合同中，项企一体化解决方案合同占比约 15%，项目级 BIM+智慧工地合同占比约 85%，下半年将重点落实交付保障收入和回款。 根据三季报业绩预告相关说明，我们认为下半年数字施工业务前期合同进入交付期，收入逐步确认，交付进展顺利， Q3 单季度施工收入有望超预期。

股权激励计划发布，捆绑核心骨干提振士气

公司近期发布激励计划拟授予的限制性股票数量为 571.00 万股，拟授予核心管理人员、核心技术(业务)骨干 351 人，授予的限制性股票授予价格为每股 30.48 元。公司本激励计划的解除限售考核年度为 21-23 年， 21-23年 业 绩 考 核 目 标 净 利 润 分 别 不 低 于 6.5/9.5/12.5 亿 ， 同 比 增 长96.97%/46.15%/31.58%。 我们认为公司 21 年再次发布股权激励计划，表明公司对未来业绩长期看好，捆绑核心骨干，提振士气。

投资建议： 根据公司微信公众号发布内容，广联达数维设计-建筑新品公测版将于 10 月 21 日线上发布， 考虑 Q3 业绩超预期， 看好全年业绩增长。我们维持 21-23 年盈利预测，收入为 50.01/63.33/76.42 亿，净利润为7.04/10.04/12.87 亿，维持“买入”评级。

风险提示： 云化结果不及预期，施工和设计业务发展不及预期，造价增值业务发展不及预期，业绩预告仅为参考