东方证券：给予新泉股份买入评级，目标价位39.6元

2021-10-15东方证券股份有限公司姜雪晴对新泉股份进行研究并发布了研究报告《拟实施二期员工持股计划，客户拓展及在手订单将保障盈利较高增长》，本报告对新泉股份给出买入评级，认为其目标价位为39.60元，当前股价为39.68元，预期下跌幅度为0.2%。

新泉股份(603179)

事件：新泉股份拟实施不超过3亿元的员工持股计划。

核心观点

新泉股份拟开展第二期员工持股计划。新泉股份10月13曰发布公告，拟开展总金额不超过3亿元的第二期员工持股计划，其中一半资金由公司实控人之一唐志华先生提供借款，标的股票将通过二级市场购买等方式取得。假设按10月13日收盘价33.8元计算，员工持股计划预计可购买股票887.57万股，约占公司发行总股本的2.37%。本次员工持股计划充分彰显管理层对公司长期发展的信心，有利于强化全体股东及市场投资者的信心。

员工持股计划涵盖人数较多，进_步完善公司激励约束机制。此次员工持股计划参与认购的总人数不超过600人，其中11人为公司高管，似认购份额约占本)欠员工持股计划总份额的16.2%,锁定期为12个月。此次员工持股计划使公司管理层与全俥股东的利益保持高度一致，有助于公司完善激励约朿机制，进一步优化冶理结构、提升经营效率。

公司上半年所获订单充裕，积极扩张海内外产能。公司枳极开拓新能源汽车业务，上半年实现国际知名电动车企、吉利、长城、上汽、广汽新能源、理想等客户多顶新项目配套，主副仪表板等重点产品获得多款新车型定点，在手订单充裕。为满足持续增长的订单需求，公司积极扩张海内外产能，国内推进上海智能制造基地、西安生产基地及上海研发中心等募投项目，达产后将有效提升公司产能水平和研发实力，进一步增强公司核心竞争力；海外在马来西亚、美国、墨西哥等地陆续设立生产基地及子公司，更好地开拓北美及东南亚市场、服务当地客户。随着新能源汽车持续发展，公司新能源汽车配套顶目有望维持增长，助力公司业绩持续向好。

财务预测与投资建议：略调整毛利率等，预计2021-2023年EPS0.99、1.55、2.15元(原1.09、1.56、2.16元)，参考可比公司估值，给予公司2021年40倍PE，目标价39.6元，维持买人评级。

风险提示：乘用车行业需求低于预期、乘用车、商用车产品配套里低于预期。