浙商证券：给予晶盛机电买入评级

2021-10-15浙商证券股份有限公司王华君对晶盛机电进行研究并发布了研究报告《晶盛机电点评：三季报业绩超预期；订单高增、业绩提速》，本报告对晶盛机电给出买入评级，当前股价为72.23元。

晶盛机电(300316)

投资要点

2021年Q3业绩预告：业绩超预期，同比增长105-125%，订单确认加速

公司发布2021年Q3业绩预告。受益于下游大尺寸硅片扩产，公司订单、业绩同比大幅增长。

1)归母净利润：2021年前三季度预计达10.7-11.8亿元，同比增长105%-125%。单Q3季度预计达4.7-5.8亿元，同比增长91%-134%，环比Q2单季增长48%-81%。

2)扣非后归母净利润：2021年前三季度预计达10.1-11.2亿元，同比增长106%-128%。

3)在手订单：截至2021年8月，预计公司在手订单有望超170亿元，为公司未来业绩增长提供保障。截至2021年Q2末，公司在手订单114.5亿元，其中半导体设备订单6.44亿元。

4)目前硅片仍是光伏产业链盈利能力、竞争格局较好的环节，近期隆基、中环硅片再次涨价、创今年来新高，在硅料价格高企的背景下、硅片下游需求仍旧旺盛。

光伏、半导体长晶设备龙头，向蓝宝石、SiC领域延伸，“设备+材料”接力放量

1)光伏设备：公司已研制最新一代光伏单晶炉，可兼容36-40英寸更大热场，进一步降低硅片拉晶成本。同时，公司已出货国内第一批应用于210大尺寸的专用金刚线切片设备。截至2021年Q2，公司其他类设备订单达108.06亿元(主要为光伏设备订单)。

2)半导体设备：公司已实现8英寸晶片长晶到加工的全覆盖，并实现量产和批量出货；12寸单晶炉、滚磨设备、截断设备、研磨设备、边缘抛光设备已通过客户验证、取得良好反响，12寸单晶炉及部分加工设备已实现批量销售，在国内知名客户产业化应用。公司32英寸半导体石英坩埚已向客户批量销售，并研发了36英寸石英坩埚，在大陆及台湾市场份额增长较快、并向其他市场开拓。截至2021年Q2，公司半导体设备订单6.4亿元(环比+0.8亿元)。

3)蓝宝石材料：公司已掌握700kg级蓝宝石生长技术，将蓝宝石性价比进一步优化，同时与蓝思科技合作、强强联手。消费电子行业潜力巨大，如拓展顺利蓝宝石业务有望加速放量。

4)碳化硅：长晶炉已实现客户交付，外延设备通过客户验证。并建立起碳化硅生长、切片、抛光测试线，成功生长出6英寸碳化硅晶体，逐步打磨产品质量，期待SiC业务开花结果。

投资建议：看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来5年业绩接力放量上调公司2021-2023年归母净利润至15.2/20.9/27亿元(此前为13.2/18/23.1亿元)，同比增长77%/37%/29%，对应PE为60/44/34倍。维持“买入”评级。

风险提示：半导体设备交付低于预期；光伏下游扩产不及预期。