三孚新科：海通证券于9月24日调研我司

2021年10月11日三孚新科(688359)发布公告称：海通证券基础化工行业首席分析师 刘威于2021年9月24日调研我司，本次调研由董事、董事会秘书 陈维速,证券事务代表 苏瑛琦负责接待。

本次调研主要内容：

交流的主要内容包括:提问1请问贵司的技术壁垒体现在哪些方面?答:1在通用技术方面。公司在核心技术相关产品不断研发及制造中积累了丰富的经验,对其中部分通用技术中的络合剂安定剂加速剂还原剂等成分进行了优选调整,形成了独特的专有产品配方。公司长期研发及制造中形成的核心技术均具有较高的技术壁垒,以部分核心技术为例:(1)PCB水平沉铜专用化学品制备及应用技术PCB化学镍金专用化学品制备及应用技术的技术壁垒主要体现在配方方面。通过不断研究客户工艺,采用独特配方提升产品性能,使之达到国外竞品水平,同时领先于国内同行。在客户进行批量使用前会根据客户相关制程的标准要求进行评估测试,并根据评估测试进行相应配方调整。其他竞争对手无法仅通过基础理论获取技术。(2)无氰电镀添加剂制备及应用技术的技术壁垒体现在相应技术已形成专利壁垒,技术壁垒也同时体现在配方方面。独特的多元络合配方,有效解决了传统无氰碱铜结合力差稳定性不佳的问题,同时废水处理简单。竞争对手无法仅通过基础理论获取技术。2在专有技术方面。公司的核心技术中ABS无铬微蚀专用化学品制备及应用技术高效单晶异质结太阳能电池电镀添加剂制备及应用技术是公司独创性的专有技术,是公司原创并形成一定专利屏障保护的核心技术。提问2请问贵司PCB水平沉铜专用化学品的认证周期一般是多久?答:PCB电子化学品新客户的开发及形成规模需要一定的时间,从测试到批量稳定生产一般需要2~6个月左右的时间。提问3请问贵司产品的定价模式是怎样的?答:1公司通用电镀化学品定价模式。(1)直销模式定价方式为:公司一般根据成本加成确定标准价,在此基础上综合考虑产品市场竞争能力订单规模合作关系未来订单预期支付方式与信用期等综合因素进行客户报价,因此当成本上升时,公司能够及时调整售价;(2)经销模式定价方式为:在公司标准价上给与一定的价格折扣。2公司PCB电子化学品定价模式。根据行业惯例,公司的PCB水平沉铜专用化学品和PCB化学镍金专用化学品等与PCB客户主要采取"包线"的模式进行结算,即公司提供相应制程产线所需要的全部专用化学品(全部为水剂形态),并提供技术指导,保障该工序的稳定运行及产品的质量合格,客户每月以产出的PCB板面积乘以约定单价与公司结算"包线"费用,公司据此确认收入,并根据当月"包线"客户所消耗的各类专用化学品重量乘以各产品单位成本结转成本。提问4请问贵司是否有研发PET镀铜相关产品?答:公司的PET镀铜专用化学品具有镀层结合力佳致密度高内应力低等优点,目前公司正在积极推进相关产品的应用测试。提问5请问贵司目前的在研项目情况是怎样的?答:公司目前的在研项目具体详见公司于2021年8月23日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露的《广州三孚新材料科技股份有限公司2021年半年度报告》之"第三节管理层讨论与分析"中"二核心技术与研发进展"。公司正在进一步加速PCB脉冲电镀PCB填孔电镀陶瓷电镀等关键技术的研发突破,不断完善现有产品技术体系,加快关键产品技术产业化进程,推动产品技术多元化发展。提问6请问贵公司的哪些产品可以在新能源汽车上应用?答:公司的ABS无铬微蚀专用化学品ABS塑胶电镀添加剂PCB电子化学品PET镀铜专用化学品高效环保前处理专用化学品等产品可以用于新能源汽车所需零部件的生产制造。提问7能否介绍一下公司半年报下半年经营计划中提到的LED事业部半导体事业部钢铁事业部的最新推进进展情况?以及新能源事业部光伏和PET镀铜产品的研发和客户导入进展?答:(1)LED事业部半导体事业部钢铁事业部的建设情况:为推动产品技术多元化发展,公司正在积极筹备建设LED事业部半导体事业部钢铁事业部等部门,并根据"成熟一个,成立一个"的原则予以推进,目前相关工作正在加快推进当中。(2)光伏方面:公司的高效单晶异质结太阳能电池电镀添加剂已在福建钜能电力有限公司实现了小规模应用,目前处于示范推广阶段。(3)PET镀铜方面:目前公司正在积极推进PET镀铜相关产品的应用测试。提问8请问贵公司主要有哪些环保产品?这些产品主要应用在哪些领域?答:公司自设立以来一直致力于自主创新,依托对印制电路板手机通讯通讯设备五金卫浴汽车零部件等领域表面工程技术的研究,把握客户需求和行业发展趋势,推出无氰无铬无铅无镉无磷无氨氮低COD等一系列具有自主知识产权自主品牌的新型环保表面工程专用化学品,公司产品广泛应用于印刷电路板通讯基站设备手机零部件五金卫浴产品及汽车零部件等工业产品的表面处理。提问9请问目前PCB电子化学品整体市场容量和三孚新科的替代空间有多大?答:在PCB的生产制造过程中,前处理蚀刻棕化化学沉铜整板镀铜图形电镀化学镍金化学沉银化学沉锡OSP等众多关键工序均需要进行表面处理,整个PCB生产过程需要使用大量相关电子化学产品,市场规模可观。据中银国际证券股份有限公司撰写的行业研究报告,2014年国内PCB电子化学品市场规模已达162亿元,按照国内PCB行业近10年年均8.10%的年复合增长率推算,预计201年PCB化学品市场规模约280亿元。公司的电子化学品主要应用于PCB行业和通讯电子行业,市场空间巨大。公司主要竞争对手为安美特麦德美乐思陶氏化学日本上村台湾超特等国际知名企业。上述国际知名企业凭借其技术规模品牌和资金等优势,长期垄断着我国PCB通讯电子汽车零部件和五金卫浴等行业的高端专用化学品市场。以PCB行业为例,我国现有大约2,500家PCB企业,仅沉铜工艺和化学镍金工艺对电子化学品的需求量就高达100亿元以上,公司的市场占有率不足1%,巨大的市场需求为公司业务的快速增长提供了广阔的发展空间。提问10请问贵公司是否有可能开展半导体铜互连工艺的电镀液业务?答:公司目前尚未开展半导体铜互连工艺的电子化学品业务。如未来公司有开展相关业务,公司将严格按照监管规定及时履行信息披露义务,请持续关注公司公告。提问11请问电镀园区化对公司的发展有什么影响?答:首先,电镀园区化对上游供应商的生产和环保资质产品质量和稳定性供应和服务能力等均提出更高要求,因此,大量小型表面工程化学品企业将被市场所淘汰,国内优势企业将在市场竞争中脱颖而出,逐步扩大市场份额;其次,电镀园区化发展,为公司提供了集中化规模化的客户资源和广阔的产业化机遇,也将促进行业内优势企业进一步高质量发展。提问12请问贵公司采购的主要原材料有哪些?其占比是多少?答:公司采购的原材料主要包括硫酸钯硫酸镍次磷酸钠等。2020年,这三种原材料的采购额约占公司采购总额的比例分别为30.71%9.30%和4.45%。提问13请问贵公司2021年上半年PCB电子化学品营业收入的增长情况是怎样的?答:根据公司已披露半年报,上半年公司电子化学品的营收同比增速达到约92%左右。提问14请问贵公司目前对于PCB电子化学品的营销策略是怎么样的?答:为了夯实发展基础,控制发展风险,公司采取了"开展老客户挖潜为主,稳步推进新客户开发",以及"快中求稳"的营销策略,在保障产品质量和交付持续强化技术服务能力不断提高产品竞争力的同时提升市场份额。

三孚新科主营业务：工程和技术研究和试验发展;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;新材料技术推广服务;专用化学产品制造(不含危险化学品);生态环境材料制造;化工产品销售(不含许可类化工产品);涂料销售(不含危险化学品);金属材料销售;非居住房地产租赁;货物进出口;危险化学品生产。(依法须经批准的项目,相关部门批准后方可开展经营活动)

三孚新科2021中报显示，公司主营收入1.8亿元，同比上升68.76%；归母净利润2612.63万元，同比上升59.95%；扣非净利润2006.99万元，同比上升37.72%；负债率12.69%，投资收益10.24万元，财务费用13.1万元，毛利率34.31%。